土耳其经济危机为新兴市场投资者和决策制定者带来麻烦，但对部分基金经理来说，却是撷取一系列便宜资产的机会，从印尼债券到巴西股票不一而足。
对全球经济成长的乐观看法今年遭遇严峻考验，股市受到中美贸易战、美债收益率上升和美元上涨的打击。MSCI明晟新兴市场股指今年以来累计下跌9%；中国上证综合指数下挫17%。
土耳其的问题加速了这股抛售。受外界对土耳其总统埃尔多安政策的疑虑加剧，及该国和美国、欧洲外交关系恶化的影响，土耳其里拉在7月和8月的几周内就暴跌约30%。这引发阿根廷、印度、俄罗斯、南非和印尼等其他新兴市场货币急遽走贬。
不过，虽然这样的举动加剧了更广泛的焦虑情绪，但许多投资者却看到了在部分这些市场、尤其是亚洲市场增加仓位的良机。
对于Robeco基本股票全球主管Fabiana Fideli而言，韩国和中国为头号投资目的地。“会有波动。不幸的是，这在新兴市场是接连出现的，”Fideli说。但她指出，这是买入的机会，而非恐慌的理由。
她表示，早在这次危机前，Robeco就在其基本股票策略中抛售了对土耳其的持仓，因为预料到该国极其宽松的货币环境会带来麻烦。
日兴资产管理驻新加坡资深多资产组合经理Robert Samson认为，获利强劲及结构稳健的成长对亚洲股票构成了支持。他还将该资产类别加入到了日兴的超配持仓中。“由于这次下跌，再加上新兴市场素来喜欢一次全抛，因认为所有股票都具有同质性，但实际上并非如此，所以说这经常是买入的机会，”Samson表示。
他表示，除日本以外亚洲股市的市盈率约为13，远低于均值，且创2016年初来最低，当时市场也非常低迷。“这并不是说他们不会继续下跌，但是我们认为当压力消退时，会有合理的上涨，”他指出。
安本标准投资管理的亚洲主权债务主管Kenneth Akintewe在寻找机会时，研究了各个市场的投资者持仓状况。
2017年底时，印尼债券在他的团队持仓中从最为超配的资产变成低配，当时外资持仓占比超过40%。不过他现在谨慎回归印尼债券。在土耳其发生危机后，印尼长债收益率（殖利率）冲至8%以上。Akintewe认为，中国高收益债券和房地产行业等美元计价债券市场，以及马来西亚本币债市也有买入机会。
中国债券是很多基金经理的宠儿，因收益率下降，且与收益率上升的发达市场关联度较低。
巴尔的摩T． Rowe Price的投资组合专家Chuck Knudsen称，土耳其问题让他有机会投资巴西和印度的民间银行、南非和中国的保险公司的股票，以及俄罗斯互联网和金融控股公司股权等资产。
Knudsen称，与历史均值和发达市场相比，基于2019年市盈率计算的新兴市场估值已经跌至折价水平。“巴西和南非现在将是我们青睐和超配的两个国家，”他说。
然而这样的押注并非万无一失。为了缓和这些新兴市场本币贬值的冲击，一些基金经理正在作空台币和泰铢等低收益亚洲货币作为对冲。
Akintewe称，他的团队现在也在考虑用欧元或澳元作为融资货币，支持其他对亚洲资产的投资。“你所担心的是兑美元汇率的波动性，但我们的汇率风险并非一定全部都要在兑美元上，”他说。
责任编辑：郭建
