投资观察

　　黄倩蔚

　　对于近期人民币对美元汇率走势，中国人民银行官网7日刊发文章称，人民币对美元双边汇率的变化与美元对其他主要货币汇率的变化方向和幅度基本是相符的，人民币汇率对一篮子货币仍保持基本稳定。

　　的确，人民币与美元的汇率变化，只是故事的其中一面。

　　2016年1月8日，中国外汇交易中心公布了人民币汇率指数系列的最新数据。1月8日CFETS人民币汇率指数为99.96，较2014年底贬值0.04%。为便于市场从不同角度观察人民币有效汇率的变化情况，中国外汇交易中心参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数，2016年1月8日上述两个指数分别为100.89和97.66，较2014年底分别升值0.89%和贬值2.34%。

　　三个人民币汇率指数一升两贬，幅度都很小，显示2015年人民币对一篮子货币总体保持了基本稳定。就人民币对美元而言，目前离岸人民币市场已经归于平稳。

　　对于人民币汇率的后期走势，在供需面上，的确会受到在过去一年已经不断走高的美元和美联储加息消息的影响。但更根本决定人民币未来走向的是我国经济。

　　当前，我国的经济基本面仍将对人民币汇率构成长期支撑。2015年虽然出口增速有所回落，但出口占全球市场的份额仍持续提高，前11个月货物贸易顺差高达5391亿美元，我国并无必要通过货币竞争性贬值刺激出口来稳增长。

　　此外，从外部环境看，各方面关注的美联储首次加息在长时间的发酵后，市场反映总体平稳，对2016年美联储继续加息的预期也较为充分，美联储加息的影响已在较大程度上被市场消化，下阶段美元走势受多方因素影响有一定不确定性。

　　而且，我国外商直接投资和对外投资持续增长，金融体系保持稳健，海外投资者配置人民币资产的需求也将逐步增加，从供需面上看，人民币汇率将获得长期支撑。

　　恒生银行（中国）有限公司副行长兼零售银行及财富管理业务主管侯雪铭则表示，“从金融从业人的角度来看，我们都希望这是一个稳定的市场。不稳定的市场对于任何市场都是不利的，根据我们以往跟央行打交道的情况看，中国完全有能力稳定这样的市场。”

　　对外贸企业和投资人而言同样如此。一个稳定的汇率能提升企业和投资人对持有该国货币的信心，同时也能减少外贸企业的风险敞口，可以更好地进行外贸定价。稳定的汇率还能减少对国内资本市场带来的大幅波动的影响，更有利于宏观经济的稳步发展。

　　在全球范围中，人民币在国际储备货币中篮子里仍属强势货币。而面对市场的投机势力，中国人民银行也已经证明了其有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏此前表示，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。

　　展望未来，进一步发挥市场在汇率形成中的决定性作用，增强汇率双向浮动弹性，仍然是汇率市场化改革的方向。而参考一篮子货币，在符合我国经济的均衡水平上有升有贬，双向浮动，将是未来的常态。