环球财评

　　⊙记者 王宙洁

　　贸易领域微妙转变

　　今年全球央行纷纷放松货币政策，希望通过压低本币来提振出口。此外，阿塞拜疆在本月决定解除本币马纳特钉住美元的制度。此前阿根廷也采取了类似措施。而今年8月份，哈萨克斯坦央行也以类似的理由放弃了本币坚戈钉住美元的制度，允许其自由浮动。

　　华尔街日报(博客,微博)说，类似这种举措往往会引发“以邻为壑”的汇率贬值战。不过这一次并没有出现。至于为何会出现这种长时期的平静，越来越多的迹象指向了一个原因：贸易领域的变化正在削弱汇率贬值的影响。制造商以往生产出口品时，都是在国内采购大部分原材料。而今，它们正越来越多地从国外进口原材料。如此一来，生产出口品的过程当中就增加了很多进口因素。

　　空头充斥商品市场

　　据彭博汇总的数据，截至12月23日，与从谷物到金属等非能源类大宗商品挂钩的美国交易所交易基金（ETF），遭遇8.57亿美元资金流出，创下历史“失血”纪录。在原材料价格跌至16年低点之际，这些基金净值重挫26%。衡量22种商品收益情况的彭博大宗商品指数2015年迄今重挫约25%。该指数可能创出第五个年跌幅，为1991年开始编纂该数据以来最长连跌纪录。

　　福布斯说，空头依然霸占大宗商品市场，但精明的观察者可能已经注意到，继上周美国加息之后，市场上出现了一些非同寻常的情况，而且这可能是空头撤退的首个迹象。还要过很久，我们才能保险地宣称，大宗商品的崩溃周期已经结束，但不少投资银行都预计，进入2016年，石油和金属价格更有可能出现上行而非下行走势。

　　美债价格的支撑力

　　据美国商品期货交易委员会发布的最新数据，12月份的前两周，美国国债期货的净空头仓位一直逼近零。而在去年12月末，同类标的净空头仓位一度上升到26.1282万张合约，创下2010年5月来最高纪录。

　　彭博社说，尽管彭博调查预估2016年美国国债收益率将上升，但同时显示分析师们过去6个月一直在调低收益率预测。这些数据折射出投资者的信心，他们相信尽管美联储已经加息，但低通胀仍将对美国国债价格形成支撑。