先创下历史最大单周跌幅，紧接着出现两年来最大单日涨幅，这就是两周以来人民币汇率表现。

　　周一，人民币用一根大阳线遏制了此前持续的贬值行情。兑美元即期汇率收盘报6.1888，较上一交易日收盘价6.2250升值362个基点，升值0.58%。而央行[微博]公布人民币兑美元中间价报6.1452，升值23点。

　　这种凌厉走势的确让投资者尤其是海外投机客再一次感到对人民币汇率的“市场感觉”已不复从前。

　　那么，这种剧烈回抽背后，又有哪些值得玩味的市场含义呢？

　　首先，行情再次验证此前所谓“双向振幅扩大”的官方表态。

　　需要确认的是，双向波幅扩大不是选择方向，而是表明，近期汇率“拉锯战”还将持续。鉴于近期中国出口以及其他经济指标的疲弱表现，没有太多理由支撑人民币的继续升值；与此同时，经过前一阶段的持续下跌，人民币再想重现显著贬值的一波行情也非常困难。

　　的确，人民币的走软固然有“有形之手”主动调控的内因，但也是市场真实状态的反映。2月份中国贸易出现了少有的逆差，而此前我们很长时间都生活在大量顺差背景下并视为理所当然。一旦市场突变，汇率市场自然反应颇大，紧张过度也是难免的。

　　汇率贬值，尤其是幅度较大的那种贬值，应当建立在对经济状况的充分评估和事实数据分析之上。中国经济健康有没有出现一些人所说的“恶化”并无结论；事实上，经济稳定增长的基础和条件并没有发生逆转。一个巨大的经济体，在“高增长”切换为“中高速增长”轨道前，必然会迎来下探过程。目前看来，而这个“下探”主要原因，也是主动进行经济转方式、促改革和提质量所付出的必要成本。理性的分析者都不否认上述几个方向的努力是中国经济未来实现健康发展的根本。

　　还有，决策层有关“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金，要努力保持经济运行出在合理区间”的表述，也意味着即使经济“下探”至某一临界点，也有足够的“托底”手段可以释放。

　　第二，在我们看来，出现在三月底的单日暴涨也是在一个特殊时点上的自然反应。

　　我们知道，中国的首季国际收支数据即将推出，历史经验表明，季节性因素使然，3月贸易数据往往好于2月。能够加以乐观佐证的是，上个周末美国公布的经济数据看起来不错，3月份费城制造业指数远超预期，领先经济指标在2月份大幅增长。而美国劳工部公布的截至3月15日当周美国初次申请失业救济金人数增幅也低于经济学家此前预期。报告显示，该周美国初请失业金人数增至32万人。经济学家平均预期该周经季节调整后的美国初请失业金人数为32.5万人。

　　上述数据再加上欧洲近期公布的一系列经济企稳的数据指标，无疑会给中国出口带来一定机会，相应的出口数字自然会好于2月。也就是说，时点因素也解释了大幅度波动为何在此时出现。

　　其实，此前央行放宽汇率波幅就已经表明，在其看来人民币已在短期内达到基本均衡水平附近。现在，只不过是要更灵活地运用各种市场新闻来顺势调整，其目的就是增加汇率弹性，同时，也稍带着让押注某一方向的投机者吃点苦头。