兴业投资：澳元腹背受敌 明年仍有一跌

2014年12月26日

2014年下半年开始，澳元逐渐丢失其最强商品货币的皇冠。时值年终岁末，澳元兑美元已经跌至2010年6月初来的最低水平0.8086，这主要是受到以下两个因素的打压，一是澳大利亚传统资源出口行业——铁矿石价格遭遇重挫，二是美联储加息预期不断推升美元指数。

首先来看看今年铁矿石的表现。作为炼钢材料，铁矿石料夺得年度表现最惨大宗商品称号，今年迄今已经下跌逾50%，超过了原油价格下跌的45%。在这样的熊市中，大型矿商依然拒绝减产，且作为全球第一大铁矿石消费国——中国对铁矿石的需求增速又恰好放缓，供应过剩的情况导致令铁矿石价格全年主线暴跌，利空澳元。与此同时，在铁矿石价格大幅下滑的情况下，“鉴于主要大宗商品价格下滑，澳元汇率仍高于基于基本面的估值”这样一句不满澳元走势的措辞，却几乎贯穿于澳储行全年11次利率决议始终，此前澳储行主席史蒂文斯更是放话称乐意见到澳元兑美元跌至0.7500的水平。这也在一定程度上表明澳储行对澳元进行打压的决心之大。

2014年一季度遭遇极寒天气打击之后美国出现强劲复苏迹象，甚至可用“一枝独秀”来形容当前在并不景气的全球经济环境中的美国经济。就业市场表现靓丽，无论是非农、ADP还是上周初请失业金数据，均表现出稳健复苏的势头。本周公布的第三季度GDP大增5%，创近十一年来最大增幅，更是佐证了美国经济复苏正走在康庄大道上。美联储12月货币政策会议上暗示美联储加息脚步临近，美联储官员发表的言论更偏鹰派，种种迹象都推升了市场对美联储提前加息的预期，美元指数受到提振一举上破90关口，并创下创8年半来新高90.11。货币对是相辅相成的，强势美元加剧了澳元兑美元的跌势。

都说新年新气象，对于2015年澳元的走势，笔者认为恐难有翻身机会。大型矿商依然计划在明年进一步增加市场供应，中国经济增速放缓势头可能会持续至明年，铁矿石供过于求的局面或加剧。近日澳大利亚工业部削减明年铁矿石价格预期多达33%，平均价格为63美元/吨。作为带动澳大利亚经济增长的引擎，铁矿石的持续下滑令以商品出口带动经济发展的澳大利亚遭受重创，疲软的就业市场可能会抑制消费和市场信心，市场对澳储行明年降息的预期不断升温。

此外，美国经济频发捷报显现出当前美国经济强劲的复苏动能和外部冲击的强大抵抗力，料明年该国经济会继续傲视群雄，美联储加息前景向好，目前市场预期美联储很有可能会在明年4月或6月开启加息大门。在澳储行与美联储货币政策分化加剧的趋势下，美元指数表现或再放光彩，澳元可能会受到打压进一步下行。