负利率推升欧银QE预期

昨天欧洲早盘瑞士央行意外宣布将三个月LIBOR目标区间扩大至负0.75%至正0.25%，并对在央行的活期存款账户实施负0.25%的利率，这也再度表明了央行维护欧元/瑞郎1.2000的下限，欧元/瑞郎随后短线拉升近90点，刷新近两个月的高位。

瑞士央行宣布，将三个月LIBOR目标区间扩大至负0.75%至正0.25%，并对在央行的活期存款账户实施负0.25%的利率。瑞士央行表示，负利率自2015年1月22日起生效，直至进一步通知。

同时，央行在声明中指出，将坚持维护欧元/瑞郎1.2000的下限，并已经准备好无限量购买外汇以保护瑞郎汇率上限。鉴于欧洲央行正在接近实施QE，瑞士央行此举或是为了维护欧元/瑞郎的1.2000下限，以避险通胀进一步走低。

瑞士央行的举措令汇市措手不及，瑞郎全线暴跌，瑞士央行实施负0.25%的利率，并表示准备好无限量购买外汇以捍卫瑞郎汇率上限，必要时仍会采取进一步措施。瑞郎遭此重压之外，欧元也未能幸免，因瑞士央行此举激起投资者对欧洲央行即将开始购买主权债券以提振欧元区通胀和经济的猜测。

最近数周，瑞郎兑欧元逐渐逼近1.20瑞郎的汇率上限，因受欧洲央行明年初将出台全面量化宽松的预期打压，欧元走软。瑞士央行将根据存款余额超过既定门槛的情况来实施负利率，称计划对高于1000万瑞郎的余额实施负利率。

瑞士央行称，瑞郎汇率上限仍是关键政策工具，将以最大决心捍卫瑞郎汇率上限，央行称已准备好无限量购买外汇以捍卫瑞郎汇率上限，必要时仍会采取进一步措施。

市场认为，瑞士央行推出负存款利率的举动，提升了欧洲央行将比预期更早推出量化宽松方案的几率，而且方案规模将较大。瑞士央行的行为应会对欧洲核心固定收益产品有所支撑，因为它指明其他央行将要行动的总体方向。但该分析师指出，瑞士央行正在求助于利率武器这个事实，可能被视为不愿对汇市进行大规模干预的信号，干预买进的欧元部分流向欧洲政府债券。

欧洲央行执委科尔表示，欧银决策官员正在讨论通过何种举措来提振疲软的欧元区经济，而不是还在讨论这样做合不合适，法国一再呼吁欧洲央行采取更多措施来压低欧元及对抗通缩。

目前欧洲区主要利率已经处在0.05%的纪录低位，之前欧银第二轮TLTRO需求不佳，欧洲央行可以利用的工具所剩无几，而大规模购买主权债券也是外界呼吁最热烈的。

普京称政府和央行采取措施支撑卢布

俄罗斯总统普京周四在年度新闻发布会上表示，俄罗斯央行和政府正在采取适当措施支撑卢布，并称俄罗斯目前的经济形势是外部因素引发的。

普京认为，卢布升值是不可避免的，尽管当前的不利形势可能延续至未来两年，但或许会更迅速地好转。俄罗斯央行不会草率地浪费储备，也不会在整个危机期间一直保持当前的利率水平，央行需要继续收紧卢布流动性。

普京指出，俄罗斯面临着更多困难，若艰难情况持续，俄罗斯经济将会加以适应。此外普京也表示，俄罗斯不会迫使出口商卖出外汇来缓解危机。

卢布兑美元11月17日大幅反弹，升幅达11%，市场传闻俄罗斯央行可能抛售了约2亿美元捍卫卢布，之前俄罗斯央行紧急升息也未能阻止卢布跌势。

今年迄今俄罗斯央行为卢布护盘而在外汇市场的干预规模超过800亿美元；油价下跌、西方就乌克兰问题对俄罗斯的制裁，以及市场恐慌气氛加剧，这一系列因素导致卢布下挫。

隔夜受到油价企稳和俄罗斯连续政策干预的推动，随后卢布上演惊天大逆袭让普京长出一口气，近两个交易日，国际油价的跌势有所放缓，不过油价在企稳之后再度出现回落，这也可能预示着原油后市还将会继续走低。

周四欧市盘初，美国原油期货价格小幅回升至56美元/桶上方，油价又短线企稳的迹象，俄罗斯政府也连续出台政策来应对卢布贬值。俄罗斯财政部周三表示已开始出售外汇储备，以支撑卢布汇率。卢布随后绝地反弹，美元/卢布隔夜大幅回落，日内最低触及57.67，跌幅逾15%。

鉴于卢布与油价最近的相关性，卢布汇率太弱，如果油价再大跌，乌克兰局势出现恶化，或者俄罗斯出现严重衰退，那么卢布可能会再次陷入困境，但汇价未来三个月不会跌破80，这一价位可能成为近期底部。

有经济学家就指出，在经济大国之中，俄罗斯财政指标堪称稳健，俄罗斯2013年末外汇储备达到了4564亿美元，截至11月28日，俄罗斯的官方外汇储备高达4205亿美元，因此，当前俄罗斯卢布的急剧贬值并非经济基本面崩溃，而是遭遇投机性货币攻击。