亚市早盘，美元/日元再现跳水行情，继昨日美盘时段大幅回落之后，汇价进一步走低。连续两个交易日的下跌，令该货币对跌幅超过0.8%，而在过去的9周当中，该货币对一直处于强势上扬当中，连续9周的上涨令该货币对不断刷新2013年的高点。然而进入2014年后，情况急转而下，大量平仓单的涌现，令其快速走低，此前的连涨行情或在本周被终结。

自从美元/日元打破了长达近半年的三角整固形态以来，开始了新一轮的攀升，尽管接下来的12月交投平淡，但受到美联储退出QE提振，美元/日元汇价月涨幅仍接近200个基点。纵观2013年全年走势，日元在G10货币中表现最弱，对美元贬值21.5%，而对最强的欧元，日元跌幅更是达到了26.9%。去年外汇市场中最强的趋势往往都与日元相伴相生。如此强劲的趋势，显然不是短时间内就能结束的，而且从基本面来说，并没有发生太大的改变，美元/日元的升势在2014年还将延续。

在以往的分析中，我们多次强调美元/日元进一步上行的依据——两国央行货币政策的差异。在2014年我们依然围绕这一关键点进行分析。一方面美联储已经开始削减月度购债规模，后者将在理想情况下以100亿美元的速度逐月收缩，市场将在半年内面临美元供应的逐渐收紧。近期公布的相关数据，显然也支持美联储采取进一步行动；另一方面，日央行仍在以两年翻一番的超级速度增发着基础货币；随着安倍经济学“药效”逐渐消退，今年4月消费税又上调在即，日央行货币政策前景甚至指向进一步的宽松。在这样的货币政策现状/前景差异下，美元/日元拥有充足的理由继续上行。

不过近两日美元/日元的跌幅实在过于显着，该货币对由于前期的快速上扬，下方缺乏整固点以及支撑，最近的有效支撑位于103.60一线。也就是说，该货币对调整的幅度将会较大。尽管美元/日元回落较为迅速，但其11月以来的上行通道仍保持良好，短期的回调亦在情理之中。从技术图表上看，美元/日元出现了较为明显的回落。汇价于白线附近将受到明显的支撑作用，密切关注该处支撑的突破情况。

来自：金道环球投资（GWFX）研究部

2014年1月3日

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