主流货币本周基本面分析

美元方面：上周美联储开始了首次的QE缩减行动，对市场的影响不可谓不剧烈。于此同时风险资产市场或迎来盘整期(S&P 500往往被视为投资风险趋向风向标)而美元则可能逐级高升，稳步上扬。后市来看，美元的利多因素或将有所延续，而在过去一年里美元表现稳健但其定价被有所低估。今年S&P 500曾多次刷新历史高位，相对而言，今年美元的走势就显得和以往不同。因为历史上，S&P 500股指往往和美元呈反向关系。这一关系反映出的是美元的避险天堂地位，在金融市场前景不明时将被持有，而在金融市场强劲时则会承压。不过，凡事皆有例外，美元也曾经与金融市场呈正相关性。不过日子非常遥远，上一次美元与金融市场呈正相关性还需要追溯到2002年。市场上很多分析人士认为今年这一转变标志着美元与市场情绪的极端挂钩关系已经转变。今年美元的坚挺其实有赖于其国内基本面的很多因素。因此当全球避险情绪再度升温时，作为全球储备货币的美元很可能将再度得益。自2009年金融危机爆发以来，S&P 500仅出现过一次大于20%的回调，而总体涨幅却高达170%。而在历史高位的背后，是经济危机后资本的资本回流，丰厚的公司利润及整体经济的复苏。不过股市上涨的速度仍远远超越了与经济增速及投资回报率的增长，很大程度上更是由于投资杠杆处于历史高位。2014年，美股有很大可能出现10%以上的回调幅度。任何打压投资情绪，增加不确定性的事件都可能令市场产生去杠杆化。而当市场寻求保值时，美元将从中受益。从风险趋势分析并非纸上谈兵，前方存在实际的可能性。或许目前最显著的风险来自于美联储的削减购债。12月19日凌晨，美联储在2013年最后一次议息会议中，宣布开始每月削减100亿美元的购债规模(之前为850亿，目前为750亿) 。由于岁末假期市场流动性大幅下降，这一事件的后果仍未能尽数反应进市场。过完新年，投资者将重新评估他们暴露在风险中的资本，以及上升的杠杆成本。利率的上扬将从另一个角度利多美元--美元套息持仓变化。虽然目前利率水平仍远低于真正的套息货币，然而作为融资货币，美元空头将会减少。市场的利率前景将发生改变，并或将反应在汇价上。欧元方面：上周欧元表现十分顽强，在美联储宣布开始缩减QE之后，欧元并没有产生太大的跌幅。汇价上周五更是收了一个上下影线都相当长的十字星，显示市场做空欧元的意愿并不强烈。由于本周将迎来欧美最大的节日：圣诞节。可以料想，本周的行情波动不会太给力。目前来看，债务危机仍然是欧元区最核心的问题。同时欧元区的失业率目前仍处于令人吃惊的高位，不过值得一提的是经济却开始逐步出现了恢复的势头--我们可以从PMI数据中明显的看到这一点。未来只要能够维持住当前这一增长势头，欧元仍然值得期待。欧央行采取了一系列措施来提振欧元区的经济增长。由于信贷增长疲软，同时欧元区通胀回落至危机后最低水平，欧央行在2013年11月下调基准利率25个基点。一般来说，利率的变更需要大概6个月的时间才能在整体经济发挥作用，未来如果通胀数据没有发生明显变化，欧央行在2014年一季度采取进一步行动的可能性不大。另一方面，正如我们之前多次强调，欧央行的资产负债表在不断的收缩，特别是与其他各主要国家的央行对比更是如此，这对于欧元来说是一个相当重要的利多因素。欧央行的资产负债表在截至2013年12月6日之前的52周中缩水了24.6%，同期美联储资产负债表规模增长36.8%，日央行规模增长40.7%。在2012年12月时，美联储与欧央行资产负债表规模之比为0.96，不过现在这一比例已经达到1.72。即便现在美联储开始缩减QE，虽然这一比例增长会放缓，但其仍将不断提高的事实将对欧元/美元的汇价提供支撑。综上，欧央行在2014年一季度进一步宽松的空间似乎十分有限，而这将为欧元提供充足的反弹机会。澳元方面：澳元/美元近期下跌猛烈，上周同时受到美联储缩减QE和斯蒂文斯看空言论的双重打压，创出了自8月份以来的最低点。不过，后期看空则值得大家深虑。在年底缺乏进一步刺激打压澳元的情况下，获利盘的了结或将带动澳元走高。过去两月来，市场对于澳储行的利率前景展望已经逐渐稳定下来。根据瑞士信贷数据，目前市场预期未来12个月中澳储行将维持利率不变。与此同时，根据花旗意外指数，澳大利亚的经济数据自从10月中期以来已经出现了好转势头。至少，这限制了澳储行进一步降息的可能。对于澳元来说，中国的经济情况是一个不容忽视的因素。中国是澳大利亚最大的合作伙伴，同时也是澳大利亚矿业部门的重要支撑。事实上，澳元在今年的下跌与市场对于中国GDP增长预期呈现明显的同步。在这一层面上，事情已经出现了转机。中国的数据在12月已经开始回暖，同时市场对于中国2014年的增长预期也已小幅上修。另一个方面是美国货币政策前景∶澳元的走势与美国10年期国债收益率呈现明显的负相关。澳元之前作为高息货币，市场通过卖出廉价美元(在美联储QE影响下)买入澳元的形式来进行套利。不过本月美联储宣布开始缩减QE规模，并且暗示如果经济前景不出现重大改变，将继续缩减。这无疑对于澳元是一个重大的利空。不过问题是∶市场是否对此已经有了充足的预期？10年期美国国债收益率距离2年高点3%仅仅一步之遥，这暗示市场其实已经对于缩减早有预期。同时，交易者持有的10年期国债空头期货也处于19个月高点。在美联储进一步行动之前，这段真空期很有可能将给与澳元充足的反弹空间。

本周重要的财经事件： 

2013-12-24  13:00  日元  日央行公布月度经济报告

2013-12-25  12:00  日元  日央行行长黑田东彦发表讲话

2013-12-26  07:50  日元   日央行公布11月20-21日会议记录

本周各国假期

2013-12-23  日元  日本天皇诞辰市场休市

2013-12-24  欧元  德国瑞士意大利圣诞夜市场休市

2013-12-24  英镑  英国圣诞夜市场于12:30 提前关闭

2013-12-24  美元  美国圣诞夜市场于13:00 提前关闭

2013-12-24  澳元  澳大利亚圣诞夜市场于14:00 提前关闭

2013-12-24  纽元  新西兰圣诞夜市场于15:45 提前关闭

2013-12-25  美元  美国英国德国澳大利亚意大利瑞士法国加拿大新西兰圣诞节市场休市

2013-12-26  欧元  澳大利亚加拿大英国德国瑞士意大利法国新西兰节礼日市场休市

本周重要的财经数据：

2013-12-23  15:00  瑞士11月UBS消费指标   中     1.28         

2013-12-23  21:30   美国11月个人收入月率   中     -0.10%      0.5%        

2013-12-23  21:30   美国11月个人消费支出月率 中     0.30%       0.4%        

2013-12-23  21:30   加拿大10月GDP月率     中     0.30%               

2013-12-23  21:30   加拿大10月GDP年率     高     2.70%               

2013-12-23  22:55  美国12月密歇根大学消费者信心指数终值   中     82.5         82.6

2013-12-24  17:30  英国11月BBA房屋抵押贷款许可   中     4.2808万                  

2013-12-24  21:30  美国11月耐用品订单月率       高     -2.00%      1.3%        

2013-12-24  21:30  美国11月耐用品订单月率（除运输外）        中     -0.10%      0.9%        

2013-12-24  22:00  美国10月房价指数月率 中      0.30%               

2013-12-24  22:00  美国10月房价指数年率 中      8.50%       8.3%        

2013-12-24  23:00  美国11月新屋销售月率 中     25.40%     -2.0%       

2013-12-26  07:15  日本12月制造业采购经理人指数   中     55.1         

2013-12-26  13:00  日本11月新屋开工年率  中   7.10%       9.2%        

2013-12-26  21:30  美国上周初请失业金人数         中     288.4万  280万      

2013-12-27  07:30  日本11月失业率  中  4.00%   3.9%    

2013-12-27  07:30  日本11月全国消费者物价指数年率        高     1.10%               

2013-12-27  07:30  日本11月全国核心消费者物价指数年率        中     0.90%       1.1%        

2013-12-27  07:30  日本11月家庭支出年率 中        0.90%       1.1%        

2013-12-27  07:50  日本11月零售销售年率 中        2.30%       2.9%        

2013-12-27  07:50  日本11月大型零售商销售年率        中     -0.40%              

2013-12-27  07:50  日本11月工业生产年率初值   中     5.40%               

货币技术分析：

欧元/美元

欧元/美元目前价位交投在1.3675附近。目前价位下方支撑为：1.3620、1.3525、1.3500；上方压力为：1.3720、1.3810、1.3830、1.3850、1.3900。本周交易思路：关注下方1.3620和上升趋势线的支撑力度，下破成功，进场沽空，企稳不破反手做多；同时关注上方1.3810的压力力度，上破轻仓追多，上破失败，继续沽空。止损和止盈依据压力和支撑灵活设置。

英镑/美元

英镑/美元，目前价位在1.6355附近，同时目前正在形成一个旗形调整形态。目前价位下方支撑为：1.6300、1.6260、1.6240、1.6200、1.6100、1.6000；上方压力为：1.6400、1.6465、1.6500、1.6550、1.6600。本周交易思路：关注支撑位1.6215，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1.6465的压力力度，上破失败继续沽空，上破成功，顺势追多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

澳元/美元

澳元/美元，目前价位在0.8925附近。目前价位下方支撑分别为：0.8910、0.8830、0.8800；上方压力分别为：0.8970、0.9000、0.9170、0.9200。本周交易思路：关注0.9000和下降趋势线的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败空单进场；关注区间下沿0.8830的支撑度，下破成功，沽空，成功企稳不破反手做多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

黄金/美元

黄金/美元，目前价位在1203美元/盎司附近。目前价位下方支撑分别为： 1200美元/盎司、1188美元/盎司、1180美元/盎司；上方压力位分别为：1239.50美元/盎司、1255美元/盎司、1270美元/盎司、1295美元/盎司、1328美元/盎司、1362美元/盎司。本周交易思路：关注1188美元/盎司的支撑力度，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1210美元/盎司的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败继续沽空。止损止盈依据压力和支撑位灵活设置。

国汇亚洲分析师 Leo