宏观纵览

通胀过低的风险主导外汇市场

周二市场的主题惊人的统一：即通胀过低的风险。首先是瑞典央行一年内首次下调主要利率，以应对通胀过低的问题，并且暗示在2015年年初之前不会加息，比之前的声明推迟一个季度。央行取态转变的原因是价格连续两个月环比下降。然后是英国宣布11月份消费者物价指数（CPI）低于预期。生产者物价指数同样不及预测，显示通胀压力舒缓。接着，欧盟公布11月份的核心CPI意外向下修订。另一方面，美国的CPI轻微增长，核心通胀维持在1.7%不变，接近美联储2%的目标（当然，目标所用的通胀标准不一样）。这表明，美国和欧洲不同，没有通缩压力，这增加了今天联邦公开市场委员会（FOMC）开始退出的几率，利好美元。

我们知道，受通胀过低的问题困扰，欧洲央行11月份意外减息。似乎这一趋势并未就此消散，反而呈扩大势头。相信这也将是明年市场的一大主题之一。而在各国纷纷努力摆脱巨额债务重负的情况下，这一问题尤其突出。因为通缩增加了债务的实际负担，令经济增长受抑。对于已经疲于应付名义利率在零附近的央行而言，如何应对这一困扰将是市场面临的重要事件。美欧的价格趋势分化，以及由此导致的央行政策基准差异，可能成为2014年推动美元/欧元复苏的一大因素。

今天的焦点自然是FOMC的货币政策决定。彭博社对68位经济分析师所作的调查显示，多数分析师认为美联储今天不会退出每月850亿美元的购债计划。我认为会退，当然决定会非常谨慎。如果决定不退，美元可能被抛售，因为很多人之前预计今天退出。在此情况下，往往跟随股市走势的高风险货币（澳元、加元、纽元）可能领涨，而日元可能随着东京股市的上涨而下滑。另一方面，如果开始退出，并且不采取额外的前瞻性预测或其他措施（例如减少为储备金支付的利息）来抵消相关的冲击，将极为利多美元。这将打击最近表现强劲的新兴市场货币，如匈牙利福林、印度卢比和韩元。此外，巴西雷亚尔、南非兰特和土耳其里拉等这些经常帐赤字巨大国家的货币，也将首当其冲。折中这些极端情况（开始退出但针对利率采取各类额外措施），预计美元将温和上涨。

今天的指标影响不会很大，市场主要关注美联储的决定。日本将首先公布11月份经季节性调整的贸易赤字进一步扩大，因为进口增长超过出口增长，但美元/日元几乎未受影响。其次，新西兰公布ANZ商业信心指数12月份上升，但纽元/美元继续下滑。英国将在欧洲时段公布10月份的失业率，料将维持在7.6%不变。这是一个关键指标，因为英国央行承诺在失业率降到7%之前会保持利率稳定，所以如果利率方面有意外的举措，将影响英镑走势。此外，英国央行将公布最近货币政策委员会会议的记录。美国11月份的房屋动工量预期增加95.4万。这一数据自从8月份以后即暂停公布，所以参考价值有限。11月份的建筑许可估计将从10月份的103.9万减少到99万。

欧元/美元

欧元/美元周二整固，仍然落在1.3710 (S1)的支持位与1.3800 (R1)的阻力位之间，与上升之前的下跌趋势200%的扩展线重叠。如果向上突破1.3800 (R1)至10月份的高位1.3830 (R2)的阻力区间，将预示着涨势的延续。只有跌破1.3710 (S1) 的支持位，才可能预示下跌。只要价格在通道内形成更高的高点和更高的低点，并且落在两条移动均线上方，涨势仍将维持。

支持位：1.3710 (S1)、1.3655 (S2)、1.3600 (S3)。

阻力位：1.3800 (R1)、1.3830 (R2)、1.935 (R3)。

美元/日元

美元/日元在蓝色支撑线和50周期移动均线附近反弹。如果多方足够带动价格上扬，可能再次触及 103.90 (R1)的阻力位。另一方面，如果下破102.14 (S1)的支持位，则可能进一步下跌至101.12 (S2)的支持位。MACD和价格走势之间出现的负背离仍然存在，表明短期的动力减弱。日线图和周线图显示，退出对称三角形的后续走势仍然有效，所以我认为短期的任何下跌都可视为长期涨势的回调。

支持位：102.14 (S1)、101.12 (S2)、100.40 (S3)。

阻力位：103.90 (R1)、105.24 (R2)、106.87 (R3)。

欧元/英镑

欧元/英镑上升，触及0.8462 (R1) 的阻力位。如果向上攻克此阻力和11月26日-12月2日下跌趋势161.8%的斐波那契扩展线之间的区间，则可能进一步升至前述下跌趋势200%的扩展线。50周期移动均线上穿200周期移动均线，证实进一步上涨的可能性。然而，RSI在70受阻下滑，所以在多方再次主导之前，有可能出现一波回撤。

支持位：0.8430 (S1)、0.8390 (S2)、0.8350 (S3)。

阻力位：0.8462 (R1)、0.8503 (R2)、0.8575 (R3)。

黄金

黄金昨天下跌，但仍然在1224(S1)的支持位和1251 (R1)的阻力位之间波动。由于目前的趋势不明朗，并且继续横盘整理，我仍然维持中立，等待更明确的信号。如果跌穿1210 (S2)的低点，则可以证实12月4日-10日的涨势只是在下跌趋势38.2%的斐波那契回撤线调整，仍可能延续跌势。

支持位：1224 (S1)、1210 (S2)、1180 (S3)。

阻力位：1251 (R1)、1267 (R2)、1290 (R3)。

原油

WTI同样整固，仍然高于97.00 (S1)的水平。我认为多方料带动价格上涨，再次挑战98.81 (R1)的阻力位。攻克阻力意味着涨势延续，可能进一步升至下一个阻力位101.10 (R2)。短期动力指标均相对中立，没有就下一波的价格方向给出明确的指示。只要50周期移动均线仍然高于200周期移动均线，以及WTI落在紫色上升通道内，我认为价格仍将上升。

支持位：97.00 (S1)、95.36 (S2)、92.00 (S3)。

阻力位：98.81 (R1)、101.10 (R2)、103.15 (R3)。