缩减QE悬念本周揭晓

随着年根日益临近，汇市一系列风险事件将在本周风云际会。本周将会有多个发达国家经济体将公布重要性极高的GDP、CPI和PMI数据，此外，还会有多家央行重要官员讲话、日本央行利率决议、澳洲联储和英国央行会议纪要文件。除了这些时间点固定的风险事件，市场上另外的一些时间未定的风险事件也可能时刻影响行情变化。市场将关注：美国参议院对预算协议的表决结果、对耶伦提名的最终表决、奥巴马是否会真的提名费希尔任美联储副主席、欧盟峰会能否敲定银行业联盟及清算机制框架等。当然，以上这些在重要性上，都只能算是众星捧月。真正将掀开汇市年终盛宴，无疑还当属美联储12月利率决议。美联储将于12月17日-18日举行FOMC会议，市场非常关注此次会议，该会议的各种结果将影响市场的不同走向。美联储究竟会不会在年内缩减QE？此前两次美联储决议，无论是缩减还是不缩减，市场预期几乎都一边倒。然而，本月显然不同，尽管不少市场人士都预期美联储明年才会选择开始缩减QE，但认为美联储会立即行动的也不在少数。美联储无论如何抉择，无疑都将掀起年末汇市的滔天巨浪。业内机构野村(Nomura)上周四(12月12日)发布的调查结果显示，全球各界市场人士中，认为美联储会在本周、明年1月份以及明年3月份的会议上作出首度缩减量化宽松措施月度购债规模各占约三分之一。目前有约37%的受调查者认为美联储会在周二至周三(12月17-18日)的会议上开始首度缩减QE规模，这一比例高于其此前的预期，但却仍然没有过半，因而，美联储的政策前景不确定性目前来看仍然巨大，此状况在本周美联储发布决议之前也会继续对全球金融市场造成影响。目前，多家投行对此次决议给出了前瞻。高盛分析师David Mericle认为，美联储在12月18日FOMC会议上不会缩减QE，他给出了三大理由：1. 自10月以来美国经济数据好坏参半。其中最强劲的要数每月非农就业增长人数在20万以上这一趋势。不过预计美联储官员将明显增加通胀的考量，通胀数据近几个月进一步回落。2. 该行继续认为增强的前瞻指引将抵消缩减QE的影响，但该行怀疑FOMC已准备采取该举措。尽管目前市场普遍预期美联储最终会加强，或澄明前瞻指引，但10月会议纪要和近期美联储的评论表明，在应该采取何种形式上，美联储几乎没有达成共识。3. 共识预期美联储12月缩减QE的可能性增大，但这依然是少数人的观点。但因为美联储官员不愿给市场带来“鹰派的”意外，这可能收紧金融环境，引发市场对美联储通胀目标承诺的怀疑，因此该行认为美联储12月行动的可能性很低。Mericle预计，美联储将在明年3月开始缩减QE，而明年1月也有可能行动。关于12月FOMC会议，他写道：“我们预计美联储将略微改变经济预期。鉴于近期数据，美联储很可能下调通胀和失业率预期，小幅上调经济增长预期。”当然，市场目前对此显然不乏反对的声音。德银经济学家Joe LaVorgna就是少数认为美联储将在本周三将宣布放缓QE的经济学家之一。他分析了今年9月美联储出人意料地没有如期公布放缓QE的情况。今年9月的FOMC会议上，政策制定者最终选择这个“冷门”决定的时候，最重要的是他们考虑了以下四大因素：房地产数据的潜在恶化，企业招聘速度势头的下滑，政府关门/债务上限政治僵局预期潜在的破坏性影响，以及认为市场参与者无法厘清放缓QE和未来加息时间表的区别。从9月开始，与上述每个因素相关的情况都出现了巨大的改善。LaVorgna预期，美联储将公布减少100亿美元的美国国债购买，同时保持以全速购买抵押支持证券。此外，为了在放缓QE开始的时候更稳固地锚定利率预期，美联储将加强联邦基金利率的前瞻指引，很可能会把失业率门槛下调至6.0%。当前的失业率加息门槛为6.5%。

主流货币本周基本面分析

美元方面：目前在多张走势图多种货币对中，都可以看出非常明显的盘整形态。毋庸置疑，这一种走势的始作俑者非美联储莫属。本周三，美联储的年内最后一次议息会议将如约而至。目前市场上出现了多种盘整和回调。由于圣诞及新年即将到来，各主要市场将相继收盘，而年终的资本抽离，及定向资本流动亦在发生，与外汇市场及其它金融市场的普遍规则一同影响着价格。本周是今年最后一个完整的交易周，另外美联储议息会议距离圣诞节也恰好是一周。这样短的时间内，想要形成趋势可以说比较困难，这一事实将会阻碍任何企图形成趋势的价格动向。不过，影响外汇市场的那些季节因素，其结果是显著的。参考投资者传统的风向标指数S&P 500，交投量的黯淡反映了市场投机成分的减少。S&P 500的上行也代表着套息交易与风险情绪的回暖，会令美元上方承压。那么美联储利率决议时是否会产生价格大幅波动？是的，但波动过后，汇价可能只会在周内跟进，而形成周内大幅价格变化的可能似乎也非常之低。在过去几个月中，市场对美联储12月或2014年1月开始削减(减少其850亿美元规模的月购债量)的可能性预期大幅飙升。在之前美联储出人意料“不削减”及随后的美国政府关门后出炉的一系列经济数据稳定而利好，其它央行都在准备增加其宽松政策，美联储有关货币政策前景的论调则偏向鹰派。于是美联储明年3月，或3月前开始削减的可能性大幅增加。对老谋深算的美联储来说，本月就开始削减稍显激进。但市场显然已对本月削减的可能做好了准备，汇价也随时准备好双向“惊喜”的出现。不过，回顾9月，当时出现S&P 500大涨而美元回落的局面，当时的市场恰恰普遍预期着美联储将会开始削减。S&P与美元的相对变化情况，便是随着美联储政策前景的改变，市场风险情绪如何的试金石。如美联储政策保守，本期继续延缓削减，市场走势将不太确定。伯南克主席将会在货币政策声明后的记者会中发表讲话，就经济前景及货币政策前景有所提示，而本次记者会将是他作为美联储主席的最后一次记者会。他应该不太会愿意看到自己在即将退休的时候晚节不保，因此届时温和的发言当在意料之中。结合伯南克讲话，本周关键性的经济数据也即将出炉(CPI、国际资本流、房地产数据) ，为1月市场的活跃攒足资本。欧元方面：上周欧元表现强劲，仅对加元下跌0.26%。而对其他主要货币均收涨。其中尤以兑澳元涨幅为最，上周在澳储行行长以及澳大利亚总理的言论推动下，欧元/澳元上周1.78%。最近几周以来，推动欧元上涨的一个主要因素是欧央行并没有进一步推出新的宽松政策。许多交易者将不断收缩的欧央行资产负债表视为欧元汇率水涨船高的一个重要原因。因此，我们本周关注的焦点并非在经济数据，而主要是在美联储的利率决议上(事实上，对所有货币对本周均是如此) 。美联储将于北京时间周四凌晨3点公布利率决议，不管最终结果如何，整个汇市都将迎来一场地震。欧元在美联储利率决议中扮演的角色十分复杂。在今年6月的美联储利率决议点燃了市场关于QE缩减的预期后，欧元/美元在随后四周时间由1.3400上方下跌至1.2800。然而，随着美元/日元反弹，欧元/日元也开始走强，而欧元/澳元也随后跟上。可以说，在QE缩减环境下，欧元/美元走弱，不过对商品货币则出现大幅升值。这种现象本周仍有可能出现。虽然美国国债收益率在过去一段时间来持续走高，然而市场似乎并未真正预期美联储将开始缩减QE规模。事实上，调查显示大部分交易者仍然预期美联储将于本次会议上按兵不动。如果美联储如同九月会议上一样按兵不动，美元将可能迅速走弱，而高息货币(比如商品货币、新兴市场货币)可能将出现迅速反弹，这种情况下对于欧元也将不利。但如果美联储缩减QE，市场或许将被打个措手不及。总而言之，不管美联储在本次会议上做出任何决定，汇市未来一段时间内都将深受影响。澳元方面：澳元/美元上周跌幅接近2%，周五收于三个月来最低水平。过去八周以来，澳元的下跌正好与美国10年期国债收益率的上行步伐一致，暗示着市场关于美联储QE缩减的预期对于澳元的汇率有着巨大的影响。目前来看，美联储削减QE似乎已经万事俱备。美国上周达成的财政协议进一步缓解了市场对于美国方面的财政担忧，与此同时，自从11月以来，美国经济数据持续好于预期。而伴随着美联储北京时间周四凌晨3点的利率决议，QE谜底也将就此揭晓。接受彭博调查的65位经济学家中，有14位预测美联储将缩减MBS购买量，有20位预测将缩减国债购买量。而在仅仅几周之前，接受同样调查的大多数经济学家仍然预计美联储将维持现状不变。总体上看，本周由于美联储方面的利率决议，不管美联储是否削减QE规模，整个汇市都将出现大幅波动。美联储如果开始缩减QE，或者再度拖延，但是在新闻发布会上伯南克再度重申强化缩减QE的言论，这两种情况下，市场的风险情绪有可能受到大幅打压，美元将有可能走高，而澳元则可能将承压下行。无需多言的是，如果结果与此相反，那么美元或许将于年尾这段时间持续承压。英镑方面：英镑上周，终于下破了1.6300整数关口，最低到1.6260水平一线。本周英镑行情，不仅受自己的数据影响，更大的则面临美联储年末最后一次的议息会议的考验。当然，一旦伯老措辞强硬，对于非美货币来讲无疑是场灾难，反之亦然。黄金方面：黄金上周受到期货买盘平常的打压，继续延续下跌动能。黄金后市走势依旧全看FED脸色。周四的美联储议息会议，将非常值得众多贵金属投资者的关注。市场目前预期缩减QE的幅度大幅提升，不过后期来看仍将以美联储的即时公告为主，一旦开始缩减QE或者措辞严厉，将会对黄金有打压的作用，反之亦然。

本周重要的财经事件：

2013-12-1622:00美元布鲁塞尔欧央行行长德拉吉在欧洲议会经济与货币事务委员会参加季度例行听证会

2013-12-1708:15澳元悉尼澳洲联储主席德贝尔参加澳洲金融与银行业会议小组讨论

2013-12-1708:30澳元澳储行公布12月货币政策会议纪录

2013-12-18欧元欧央行管委会会议.无利率决议

2013-12-1817:30英镑英央行公布12月4-5日货币政策委员会会议纪要

2013-12-1900:00欧元欧央行总理事会召开会议

2013-12-1903:00美元美联储公布12月利率决议

2013-12-1903:30美元美联储主席伯南克主持新闻发布会

2013-12-20日元日央行公布12月利率决议

2013-12-2014:30日元日央行行长黑田东彦将举行记者会

本周各国假期

无

本周重要的财经数据：

2013-12-1605:00新西兰11月Westpac消费者信心指数中115.4120.1

2013-12-1605:00新西兰11月服务业表现指数中58.256.3

2013-12-1607:50日本第四季度短观报告大型制造业前景指数中111714

2013-12-1607:50日本第四季度短观报告大型制造业景气判断指数中121516

2013-12-1607:50日本第四季度短观报告大型非制造业前景指数中141917

2013-12-1607:50日本第四季度短观报告大型非制造业景气判断指数中141620

2013-12-1609:45中国12月汇丰制造业采购经理人指数初值中50.850.950.5

2013-12-1616:28德国12月制造业采购经理人指数初值中52.753.054.2

2013-12-1616:28德国12月服务业采购经理人指数初值中55.755.354.0

2013-12-1616:58欧元区12月制造业采购经理人指数初值中51.651.9

2013-12-1616:58欧元区12月服务业采购经理人指数初值中51.251.5

2013-12-1616:58欧元区12月综合采购经理人指数初值中51.752.0

2013-12-1621:58美国12月Markit制造业采购经理人指数初值中54.754.9

2013-12-1622:00美国10月长期资本净流入中255亿美元314亿美元

2013-12-1622:15美国11月产能利用率中78.10%78.50%

2013-12-1622:15美国11月工业生产月率中-0.10%0.6%

2013-12-1707:00澳大利亚10月咨商会领先指标月率中0.30%

2013-12-1717:30英国11月零售物价指数年率中2.60%

2013-12-1717:30英国11月消费者物价指数月率中0.10%

2013-12-1717:30英国11月消费者物价指数年率 高2.20%

2013-12-1717:30英国11月核心消费者物价指数月率中0.20%

2013-12-1717:30英国11月核心消费者物价指数年率高1.70%

2013-12-1718:00欧元区11月消费者物价指数月率终值中-0.10%

2013-12-1718:00欧元区11月消费者物价指数年率终值 高0.70%

2013-12-1718:00欧元区11月核心消费者物价指数月率终值中0.00%

2013-12-1718:00欧元区11月核心消费者物价指数年率终值高0.80%

2013-12-1718:00德国12月ZEW经济现况指数中28.7

2013-12-1718:00德国12月ZEW经济景气指数高54.6

2013-12-1718:00欧元区12月ZEW经济景气指数 中60.2

2013-12-1719:00英国12月CBI工业趋势调查订单分项中1112

2013-12-1721:30美国11月消费者物价指数月率中-0.10%0.10%

2013-12-1721:30美国11月消费者物价指数年率 高1.00%

2013-12-1721:30美国11月核心消费者物价指数月率中0.10%0.10%

2013-12-1721:30美国11月核心消费者物价指数年率 高1.70%

2013-12-1721:30美国12月NAHB房价指数 中5455

2013-12-1807:30澳大利亚11月Westpac领先指标月率中0.10%

2013-12-1807:50日本11月商品贸易帐（未季调） 中-1.091万亿日元

2013-12-1808:00新西兰12月ANZ商业信心指数中60.5

2013-12-1817:00德国12月IFO商业现况指数中112.2

2013-12-1817:00德国12月IFO商业预期指数中106.3

2013-12-1817:00德国12月IFO商业景气指数 中109.3

2013-12-1817:30英国10月三个月ILO失业率 中7.60%

2013-12-1817:30英国10月三个月ILO失业人数变化中-4.8万

2013-12-1817:30英国11月失业率 中3.90%

2013-12-1817:30英国11月失业人数变化中-4.17万

2013-12-1818:00瑞士12月ZEW经济预期指数中31.6

2013-12-1821:30美国10月新屋开工月率 中

2013-12-1821:30美国11月新屋开工月率 中

2013-12-1821:30美国11月营建许可月率中6.20%

2013-12-1821:30美国9月新屋开工月率 中0.90%

2013-12-1903:00美国12月美联储利率决议 高0-0.25%0-0.25%

2013-12-1903:00美国12月每月MBS购买规模高400亿美元400亿美元

2013-12-1903:00美国12月每月国债购买规模高450亿美元450亿美元

2013-12-1905:45新西兰第三季度GDP年率高2.50%

2013-12-1905:45新西兰第三季度GDP季率中0.20%

2013-12-1912:30日本10月所有产业活动指数月率中0.40%

2013-12-1913:00日本10月领先指标终值中109.2

2013-12-1913:00日本10月同步指标终值中108.4

2013-12-1915:00瑞士11月贸易帐中24.29亿瑞郎

2013-12-1917:30英国11月零售销售年率中2.3%

2013-12-1917:30英国11月核心零售销售年率中1.80%

2013-12-1921:30美国上周初请失业金人数 中36.8万

2013-12-1923:00美国11月成屋销售月率 中-3.20%-2.3%

2013-12-1923:00美国11月咨商会领先指标月率中0.20%0.6%

2013-12-1923:00美国12月费城联储制造业指数中6.510

2013-12-2008:05英国12月Gfk消费者信心指数 中-12

2013-12-2010:00新西兰11月信用卡支出年率中3.20%

2013-12-20日本12月央行利率决议高0-0.10%0-0.10%

2013-12-2015:00德国11月生产者物价指数年率中-0.70%

2013-12-2017:00意大利10月零售销售年率中-2.80%

2013-12-2017:00意大利10月工业销售年率中-1.00%

2013-12-2017:00意大利10月工业订单年率中7.30%

2013-12-2017:30英国11月公共部门收支短差（PSNCR）中-167.74亿英镑

2013-12-2017:30英国11月公共部门净借款（除干预）中80.78亿英镑

2013-12-2017:30英国第三季度名义GDP季率终值中0.80%

2013-12-2017:30英国第三季度GDP年率终值 中1.50%

2013-12-2019:00英国12月CBI工业趋势调查订单分项中11

2013-12-2019:00英国12月CBI工业物价预期差值中5

2013-12-2021:30美国第三季度GDP年率终值 高3.60%

2013-12-2021:30美国第三季度GDP平减指数年率终值中2.00%

2013-12-2021:30美国第三季度个人消费支出物价指数年率终值高2.00%

2013-12-2021:30美国第三季度核心个人消费支出物价指数季率终值中1.50%

2013-12-2021:30加拿大11月消费者物价指数年率 中0.70%

2013-12-2021:30加拿大11月核心消费者物价指数年率中1.20%

2013-12-2021:58美国12月Markit制造业采购经理人指数初值中54.3

2013-12-2023:00欧元区12月消费者信心指数初值中-15.4

货币技术分析：

欧元/美元

欧元/美元目前价位交投在1.3750附近。目前价位下方支撑为：1.3738、1.3700、1.3675、1.3620、1.3525、1.3500；上方压力为：1.3810、1.3830、1.3850、1.3900。本周交易思路：关注下方1.3520的支撑力度，下破成功，进场沽空，企稳不破反手做多；同时关注上方1.3810的压力力度，上破轻仓追多，上破失败，继续沽空。止损和止盈依据压力和支撑灵活设置。

英镑/美元

英镑/美元，目前价位在1.6325附近。目前价位下方支撑为：1.6260、1.6240、1.6200、1.6100、1.6000；上方压力为：1.6350、1.6400、1.6465、1.6500、1.6550、1.6600。本周交易思路：关注支撑位1.6260，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1.6465的压力力度，上破失败继续沽空，上破成功，顺势追多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

澳元/美元

澳元/美元，目前价位在0.8940附近。目前价位下方支撑分别为：0.8910、0.8890、0.8850、0.8800；上方压力分别为：0.8960、0.9000、0.9170、0.9200、0.9230、0.9290、0.9350。本周交易思路：关注0.8960的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败空单进场；关注区间下沿0.8910的支撑度，下破成功，沽空，成功企稳不破反手做多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

黄金/美元

黄金/美元，目前非常明显的旗形整理形态。目前价位在1228美元/盎司附近。目前价位下方支撑分别为：1210美元/盎司、1200美元/盎司、1180美元/盎司；上方压力位分别为：1238美元/盎司、1255美元/盎司、1270美元/盎司、1295美元/盎司、1328美元/盎司、1362美元/盎司。本周交易思路：关注1210美元/盎司的支撑力度，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1268美元/盎司的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败继续沽空。止损止盈依据压力和支撑位灵活设置。

国汇亚洲分析师 Leo