2012年11月份，央行外汇占款减少736亿元人民币，而银行代客结售汇却出现185亿美元顺差，比照10月份59亿美元的顺差，银行代客结售汇顺差环比增加1.3倍。这是咋回事？回忆11月份外汇市场天天封涨停的奇特市况，我们不得不怀疑是中央银行在抛售外汇，而商业银行变成了“被动”的买入者。

　　是这样吗？没有公开的信息。但从计算看，确实有点像。如果我们认为银行结售汇顺差11月份与10月份没有太大差异，那就是说，商业银行本月多购买了126亿美元，使用人民币恰好是780亿元左右。如果我们除去央行外汇占款减少的736亿元部分，说明银行系统11月份比10月份多结汇7.3亿元左右，也就是说，11月份银行体系正常结售汇顺差应当是66.3亿美元。

　　这个数字差不多吧。如果是这样，那说明中央银行是通过自己出售外汇，迫使人民币升值。这到底是为什么？不知道。值得注意的是，这个月是美国总统大选的最后时刻。

　　当然不排斥另一种可能，即商业银行结售汇顺差增长确实是真实的、是不折不扣的正常贸易、投资的结售汇顺差，那外汇占款减少就是异常情况。因为，我们找不到央行卖出外汇、收回人民币的对手盘。市场中有一种猜测，这是财政部对中投公司进一步增资。也是一种解释，但那一定是财政部的人民币出资，然后在央行兑换成美元，注入中投公司。

　　可问题是，如果是财政部对中投公司实施美元注资，那将是一种直接换汇行为，不该对外汇市场构成严重影响，那为什么中国外汇市场会出现如此强力的升值？如果财政部不是通过央行直接换汇，而是把人民币交给中投公司，由中投公司从外汇市场上购买美元，那就更不对了。因为，中投公司的交易对手一定是商业银行，中投公司吐出人民币，收购美元，那人民币应当贬值才对，为什么会升值？

　　这只能说明，银行结售汇顺差远不止185亿美元，而应当是300亿美元左右，被中投买走100多亿美元之后，还剩185亿美元。这好像又有解释不通的地方。因为，11月份，无论是贸易还是FDI都没有出现大幅增长的状况。

　　我们只能通过分析了解一下情况，但到底是怎么回事？说不清。因为许多必需的信息透明度不够。比如，对中投公司注资是否列入今年的财政预算？外汇占款减少的原因央行不予解释等等，所以只能任由市场瞎猜。

　　我们如何解释央行在国内市场进行美元抛售？除了政治需要之外，恐怕还有一个合理的解释。央行测试市场汇率，看看人民币到底还有多少升值空间。毋庸置疑，如果市场只能依赖央行抛售美元才能达到人民币升值的目的，那说明，人民币自然升值的市场空间已经没有了。实际上，11月份过后，人民币对美元的汇率一直徘徊于6.28附近，而且表现比较稳定。

　　与此同时，外交部发言人也一再声称：人民币汇率已经接近或达到均衡水平。这似乎都透出一个重要信息，目前人民币汇率的稳定性已经大大增强。当然，前提是美国极度宽松的货币政策不会导致美元出现大幅贬值。这样的期待是不是很可笑？

　　2013年，以发达国家为代表的利益集团超常规发行货币，这依然是世界经济最重要的风险，也是中国经济最重要的风险。中国要对抗此事需要高超的智慧、充足的胆略和超常的手段。