股票市场上的走势图分析(技术分析)派在美国华尔街不占主流，有素养的金融分析师对这种方法更是嗤之以鼻。因此，这种方法在华尔街只流传于街巷，难登大雅。相反，在国内，这种方法俨然以主流的姿态雄居盟主之位已十数载。目前，似乎仍无动摇的迹象。走势图分析在国内股票市场上大行其道主要有三个原因：一个原因是这种方法简单易行，便于操作。这种方法不像数理和计量方法，不需要高深的数学知识，只要面对一张走势图和记住一些简单的规则，就可判研大势，运筹帷幄，适宜于文化水平较低的投资人群。以散户为主体的国内股市为此提供了需求方面的支撑。另一个原因是这种方法与东方人的思维习惯较为吻合。中国人喜欢直观把握，不喜欢繁琐的数理推论，同时擅长从简单的图像中看出“人伦天理”。比如，太极图、八卦图等，就是中国人几千年来理解万事万物的工具。走势图分析特别契合中国股民的这种民族性思维特征。第三个原因是走势图分析对股市的分析主观性较强，有很强的自我圆场能力(自恰能力)(由于无法显示图形，略去图形)。墨非说，技术分析从本质上来是主观的(约翰?墨非，1999)，这即是说走势图分析者虽然面对同一幅价格走势图，但分析的结果可能仁者见仁，智者见智，莫衷一是。这种宽泛性为事后的自我圆场留下空间——这非常类似于算命先生的预言。算对了是先生高明，算错了是你理解错误——走势图分析总是对的。这种具有迷信成分的魅力对国内股民有致命的诱惑力。行为金融认为走势图分析与人的心理动量运动有关联。这是对走势图分析方法较为客观的评价(Joachim Goldberg and Rüdiger von Nitzsch,1999)。比如走势图中的“顶”和“底”，与正的心理动量的耗散殆尽和负心理动量的耗散殆尽密切相关(注1)。股票上升过程中，投资者正的心理动量是支持其上升的一个重要动力。就像一个人爬坡需要消耗体力一样，股票市场上升也要消耗投资者的心理动量。当股票是上升到一定高度时，心里动量就会消耗殆尽，这时如果没有外力因素，比如新的信息的刺激(股票的运动是连续的，而信息的流入是离散的，这是心理能量在信息间断时能够推动股票市场的根本原因)，股票的升势就会见顶。相反，在股票下跌过程中，投资者负的心理动量随股票的不断下跌也在逐渐消耗，负的心理动量消耗到接近临界点时，就会开始有批量的买盘涌入，股票的下跌就会见底。行为金融学分析肯定股票走势、投资者心理与股票的走势图形有一定联系，但没有肯定技术分析大师对股票走势图形的阐释就是对投资者心理动量的正确揭示。图形中可能蕴藏着股市运动的奥秘，但人类的智力也许无法准确把握这一点。另外，技术分析为了保持其理论系统的有效性、一致性和可接受性，已经对其理论内核做了“技术处理”——刻意夸大了走势图分析的预测功能，这样反而把这种包含了民间经验和智慧的方法推向极端，窒息了其有限的生命力。
走势图分析在什么条件下是有效的呢？据说造诣非常高超的技术分析大师，为了避免干扰，自己藏在深山里，除了股票的走势图外什么都不看，因为这样才能够“入定”，才能看到常人看不到的机玄。可以看出，极端的走势图分析认为一切关于未来的信息都在图形里面。这种看法仅仅对了一小半！如果走势图在一定程度上反映了投资者的心理律动规律，那么这种规律只反映了投资者在不受外界干扰的情况下的心理规律(现实的股票走势图是内外因素共同作用的结果)，这种心理规律反射在股票走势图上，就是股票价格走势图形的有规律波动。假设一个与世隔绝的、没有宏观经济的环境，只有一只股票，这只股票永远不公布收益率，投资者买卖股票的唯一依据就是心理预期——投资者自己的心理律动——在这种条件下且只有在这种条件下，股票的未来走势可以完全通过走图来分析。这样引出了走势图分析有效的第一个约束条件，即没有外在因素的干扰。外在的干扰有两种：一种是与企业相关的信息，如企业的经营业绩公布、宏观经济形势的变化、产业和行业方面的信息等。这些干扰是基本面的信息，在某种程度上有可预测性。另一种干扰是随机事件，如企业领导人猝死、恐怖事件、自然灾害，这些事件是噪音，在很大程度上是不可预测的。如果这两种之中的一种干扰因素出现，股票市场的走势就会偏离心理律动主导的走势图，这时技术分析就会无效。比如，走势图显示股票走势将要突破阻力位，大幅上扬，一旦第二天发生了9.11事件，原来的走势分析完全失效，不论技术面的支撑有多强大，这一天，甚至以后的股票运动趋势都将改变。
共 2 页 1 [2] 下一页 末页
声明：外汇网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
【