据国际清算银行(BIS)12月16日公布的数据，2011年初至11月末人民币实际有效汇率(对一揽子货币)升值4.69%，同期人民币兑美元中间价升值3.30%。但是至12月15日，人民币兑美元即期汇价却出现了连续12个交易日跌停的现象(即人民币对美元贬值)。

　　李德水表示，一些文章认为，这是由于国际投资者对中国经济增速放缓、看空中国经济、看空人民币所导致的。实际上，深层次的原因是美欧市场资金紧张，自己家里揭不开锅了，把人民币兑换成美元撤回救急。

　　他指出：例如，去年我国几家大型上市银行的经济效益都非常好而股价又比较低迷的情况下，有的战略合作伙伴却抛售所持部分股权，这显然是不正常的，是忍痛割爱的行为。西方投资者不仅在中国，在东南亚一带都在抛售他们手中持有的资产，包括银行等金融资产。据摩根大通报导：去年8-11月间，在印尼，外国投资者对本币债券持有量下降了51%，印尼盾兑美元汇率已下跌7%；在泰国，外国投资者将泰铢债券持有量削减了24%，资本也大举外流。

　　李德水指出，如果说是担心中国经济可能硬着陆，难道东南亚诸国也存在经济会硬着陆的问题吗？人民币汇率市场的这个信息也充分说明，美国国会要求人民币大幅升值是毫无理由的。最近，人民币兑美元又有较大升值。

　　他表示，据分析，主要是为满足市场需求，央行出售了少量美元，既可减轻外汇储备的压力、减少一些外汇占款，又回收了相应的人民币。货币本身也是一种商品，汇率是货币交易的价格，制定什么样的汇率政策是国家的主权。我们的汇率政策还是要按照市场的实际行情坚持双向浮动。