2011年，美元指数上演了一场“蹦极跳”。令人心惊肉跳的走势反映出全球经济的风云莫测，然而，2012年，美元又将走向何方?

　　指数一泻千里

　　2011年上半年，通胀毋庸置疑成为席卷全球的主旋律，尤其是经济高速增长的新兴市场国家，中国年内通胀率最高达到6.5%，印度、巴西等国家的通胀率更是达到两位数。尽管西方发达经济体的通胀形势不如新兴市场经济体那么严峻，但是欧元区各国的通胀率频频突破欧洲央行所设定的2%的上限，达到3%以上。

　　在高通胀的威逼之下，各国政府跳起了抗通胀的集体舞。然而，惟有美国并未随之起舞。在石油、粮食、铜等大宗商品价格，以及食品、服装、鞋等消费品价格节节攀升的情况下，大多数国家都采取加息的手段，来收缩流动性以控制通胀，掀起一轮此起彼伏的加息潮。由此，美元逐渐成为烫手山芋，市场开始热情追捧新兴市场经济体货币，美元指数呈现单边下跌之势，从1月10日的年内高点81.31点开始下滑。

　　欧洲央行在4月和7月两次加息，以抵制高通胀。而美联储雷打不动地维持0－0.25%的超低利率不变，而由利差导致的套利空间致使国际资本纷纷逃离美国，美元指数持续走跌。同时，美联储上半年始终维持第二轮量化宽松政策的举措，也打击美元。上半年，美元指数犹如蹦极往下跳时的自由落体运动，自81.31点跌至最低72.70点，跌幅达7.73%。美元指数一泻千里的跌势令不少市场人士一度认为，美元独霸的时代开始走向终结。

　　避险情绪暴涨

　　然而，在全球经济频频告急的情况下，美元的魅力再度令世人认识到，美元独霸时代的结束仍为时尚早。在今年5月至9月间，美元得到一定的支撑，美元指数基本在73点至76点之间进行宽幅波动，犹如蹦极跳下后在空中反复地上弹又落下。而美国和欧元区两大经济体的债务危机局势演变，主导了整个汇率市场的走势。

　　一方面，原本肆虐于希腊、爱尔兰、葡萄牙的主权债务危机出现向西班牙、意大利等国蔓延的迹象，市场对于欧债危机进一步恶化的担忧加剧。不过，欧盟领导人频频聚首探讨解决危机的方案，并可能产生一揽子解决方案的预期，令市场情绪展开拉锯战。另一方面，美国也在此期间爆出了债务危机，尽管美国国会两党最终在债务到期的最后一天达成妥协，但是国际评级机构频频向美国主权评级发出警告，仍然抬升了美元走势。

　　如果说，5月至9月是市场酝酿避险情绪的阶段，那么，11月欧债危机的急剧恶化则直接导致全球避险情绪的暴涨。作为全球最大且最安全的资金避风港，美元受到全球资本追捧，美元指数一路高歌猛进，突破80点整数关口。

　　或现巨幅震荡

　　对于明年美元的走势，犹如当前市场人士看中国A股一般，难以定论。近两个月以来，欧债危机持续发酵，包括中国在内的全球经济增速放缓趋势日益凸显，导致全球资金纷纷流向美国，美元再度成为宠儿。恒生银行(中国)有限公司高级交易员田晓鸣在接受《国际金融报》记者采访时表示：“短期内，避险情绪仍将主导市场，因此市场对美元追捧的态势将延续至2012年初，预计美元指数仍将在80点左右徘徊，甚至不排除进一步走高的可能。”

　　而欧债危机和美国经济无疑仍是主导美元2012年走势的两大力量。“欧债危机存在两种极端的可能性，要么进一步恶化，目前不少市场人士认为，欧债危机尚未演变至最糟的阶段。一旦危机向欧元区核心国蔓延，甚至希腊等国退出欧元区，那么无疑将导致美元指数急剧上扬。相反，如果欧元区领导人能齐心协力，出台切实有效的危机解决方案，那么美元就可能有所走弱。”田晓鸣指出。

　　田晓鸣还表示：“美国本身的经济发展也将左右美元的走势。今年下半年，美国经济表现比此前市场的预想要乐观，这也提振了美元。如果明年美国经济数据进一步改善，尤其是就业数据得到进一步改善的话，无疑将对美元起到支撑作用。”

　　从目前的汇市情况来看，美元风景独好。然而，2011年的市场让我们领教了真正的风云莫测，甚至不能排除几个星期或几个月之后美元急转直下的可能。毕竟，美国的债务危机也是一颗不定时炸弹。