蹒跚走过了2010年主权债务危机的“寒冬”，欧元区渴望迎来2011年经济稳步复苏的春天。

　　然而，2010年12月欧元区消费者物价指数（CPI）升至2.2%，抑制通货膨胀与刺激经济增长的矛盾凸显。与此同时，欧债危机阴云未散，2011年上半年，欧元区再融资需求近万亿欧元，恐将在欧洲主权债券市场引爆新一轮危机。对于旧伤未愈又添新痛的欧元区而言，2011年必将充满更多挑战。

　　经济增长或“后劲不足”

　　分析人士担心，对欧元区而言，抑制通胀和维持经济增速恐怕是鱼与熊掌，难以兼得。

　　欧盟统计局预计，2011年和2012年，欧元区本地生产总值(GDP)将分别增长1.6%和1.7%，失业率将保持在9.7%的高位。

　　欧元区经济虽已离开衰退的低谷，但增长前景堪忧，复苏缺乏动力。欧元区众多成员国实施了史上最为严苛的财政紧缩政策，并取消了金融危机期间推行的一些税收优惠措施，上述政策效力将于2011年全面显现，这不仅会减少政府支出，同时将在很大程度上抑制私人消费增长，从而拖累经济复苏。此外，由于2011年全球经济复苏前景并非一片大好，欧洲重要的出口对象美国也承受着巨大的债务压力，因此，净出口对欧洲经济增长的提振作用也将较为有限。

　　作为欧元区核心成员国，德国是欧洲经济的火车头，有机构预计德国2010年经济增长有望超过3.5%，为自20世纪90年代初以来最佳表现。但也有机构认为，2011年德国经济难以维持2010年的高速增长。德国经济研究所（DIW）1月4日预计，2011年，德国GDP将增长2.2%，2012年经济增速进一步放缓至1.3%。德国经济研究学会（IMK）表示，2011年，德国可能将对驱动欧洲经济增长感到力不从心，本国经济增长也需全球经济回升的带动。

　　通货膨胀苗头显现

　　欧盟统计局2011年1月4日公布，2010年12月欧元区CPI初值同比上升2.2%，达2008年10月以来最高水平，打破了欧洲央行设定的“接近但低于2%”的通胀目标。

　　为刺激经济复苏，自2009年12月至今，欧洲央行一直将基准利率维持在1%的历史低点。分析人士此前普遍预计，欧洲央行不会在2012年之前提高利率。不过，持续增长的通胀压力使市场对该行提前加息的预期升温。

　　欧洲央行目前对欧元区2011年通胀率预期为1.5%，分析人士认为，上述预期过低。意大利联合信贷银行首席欧元区经济学家马可·瓦利表示，欧洲央行很可能在3月上调2011年通胀预期。摩根士丹利预计，2011年欧元区通胀率将达1.9%。该行首席欧洲经济学家埃尔加·巴什称，通胀率的上升可能促使欧洲央行在2011年第四季度加息，如果该行迟迟“按兵不动”，最终将被迫加大加息力度。

　　欧洲央行管理委员会委员、卢森堡央行行长默施1月4日表示，当前，货币政策决策者应以温和而稳定的步伐收回经济刺激措施。

　　欧债危机“魅影”再现

　　欧盟统计局指出，主权债务危机将是威胁欧元区稳步复苏的重大隐患。2011年上半年，欧元区的再融资需求将高达近万亿欧元，届时新一轮债务危机可能再度“肆虐”欧洲。

　　据海外媒体报道，2011年上半年，欧元区银行业需为大约4000亿欧元债务进行再融资，而各成员国政府另需为超过5000亿欧元的债务再融资。同时，各国总规模约为数千亿欧元的抵押贷款支持债务也将到期。投资者担心，欧洲各国政府和银行业将被迫大量发行新债，欧洲信贷市场可能将再现混乱局面。

　　金融服务商IlliquidX创始人塞雷斯蒂诺·艾穆尔表示，“欧元区融资需求激增很可能演变成第二波信贷危机。不过，这一次的形势将更为严重。”