圣诞节收到的礼物已拆开、除夕夜的联欢已成为过去，2010年的投资无论成败已成历史。After Christmas Blues（圣诞节后的忧郁）已成过去，面对的是New Year Prediction（新年新展望）。

　　美元长期看淡

　　做新年展望实在没有意思，例如2010年上半年大市回落、6月至11月上升、11月起又再回落，结果全年恒生指数只上升5.3％。去年投资策略是炒股不炒市，今年是处理QE2的后遗症。利率虽然如此低，但美元汇价却由2010年1月4日起止跌回升，长债利率亦止跌回升。

　　在美元上升期投资港股有如fight the uphill war（打攻坚战）！美元上升的理由不是美国前景转好而是欧洲前景转劣；反之兑日元去年回落10％、兑澳元回落8％、兑新加坡元回落6.5％、兑新台币回落5.5％、兑欧元上升8％、兑英镑上升2.4％。

　　美元中长期走势仍看淡，但由2010年11月4日开始的短期回升，估计可维持到2011年第二季。2011年美国又增加1.2万亿-1.5万亿美元负债（布什退税计划获延期）。而黄金见1400美元后已没有方向，今年升降幅度估计在10％左右。

　　恒生指数由2009年11月18日的23099点，回落到2010年5月27日的18971点，下跌4128点后回升到2010年11月8日的24988点，形成一个V形。完成V形走势后在调整期如守得住23099点（容许稍微出错），则后市仍可进一步看好，反之如23099点失守，则后市进入大牛皮市的机会甚大，即恒指在2011年很大机会在18971点至24988点之间上落。2009年是投资大蓝筹的时代，2010年是投资二线股的日子，至于2011年的投资策略，便有如在鸡蛋里挑骨头，难度极高。

　　五大展望

　　2011年五大展望：

    一、欧洲央行希望主权债券危机可以平静下来。照目前情况看，欧猪五国危机在2013年前仍无法解决。

    二、美国底特律市及密歇根市面对破产威胁，还有洛杉矶、迈亚密、奥克兰、侯斯顿及圣地牙哥。美国muni债券（市政债券）危机会否在2011年内爆发？

    三、至2010年10月止，根据S&；P/Case-Shiller美国住房数据，20个大城市中18个仍在回落。其中6个城市的房价如阿特兰大、沙罗特、迈亚密、波特兰、西雅图及坦帕更创2006年以来的新低，看来2009年4月至2010年5月反弹4.4％后，不排除2011年美国楼价出现双底衰退。

    四、澳洲及加拿大地产泡沫会否在今年内爆破？

    五、美国着手改善贸易赤字令中国GDP增长率在2011年将出现回落（例如可能只有7％），令2011年A股涨不起来。

    波罗的海指数去年6月起便一直在回落，代表航运业人士看淡2011年的世界贸易增长量，油价亦上升到足以令全球GDP增长率放缓的水平，加上证券行内的孖展（保证金）户口负债已重返2008年9月的水平（不少人又开始借钱炒股），这些都是令人担心的讯号。

　　上一次美国经济繁荣是从第二次世界大战结束后才正式开始，而非1932年罗斯福总统上台将美元贬值及采用凯恩斯政策大力刺激经济的结果。道指虽然从1932年的41.22回升至1937年2月的194点，但其后又再大幅回落到1942年4月的92 点，出现双底衰退。2009年3月的量化宽松政策会否产生同样的后果？最终应该是经济力量而非政府政策决定经济盛衰。经济以周期运行，通常不如意的事十之八九，任何投资项目开始时宜浅尝即止，直到越来越有把握时才大大下注，至于在回落期则宜收手，因抛空非一般散户可以做得好的事。分析事物要用基础分析，入市时机请利用走势，至于大方向则用趋势投资法。

　　最后的忠告：一、不要因为手上有钱而投资。二、基础分析及技术分析都告诉你可以投资时才投资，同时要确认大趋势向上。三、不要做犯法的事。四、随时准备接受失败的投资，一如邮轮上应准备足够的救生艇，而非一旦出事就陪同邮轮沉入海底。五、不要同别人斗身家，以免做出非理性决定，各有前因莫羡人。投资赚到钱是因为你有智慧，亏本是因为你无知，跟你是大户还是散户无关“财”这个字，“才”比“贝”重要。有钱而无才的人叫“二世祖”。“大笨象”是无法隐藏自己足迹的，如果大趋势出现改变一定很明显，不要担心错过，除非你不上心。