1月中旬以来，在欧债危机大幅缓解的背景下，美元指数节节下挫，24日盘中一度创下78.03点的两个月新低。市场人士表示，随着市场对欧元区债务危机的焦虑开始减退，投资者避险需求下降，欧元等非美元货币存在进一步走好的动力，国际大宗商品等高风险投资品也得到投资者青睐。但欧债危机并未从根本上得以解除，避险需求仍将对美元构成一定支撑，在上有压力下有支撑的背景下，美元指数短期或继续在78-82点区间宽幅震荡。而从更长远的角度来看，随着美国经济及就业形势的好转，美元也在逐渐积累反转的力量。

　　避险情绪降温推升风险资产价格

　　2011年初，受2010年12月就业数据好转提振，美元走出一波连续上涨的拉升行情，美元指数由78.77点升至10日的最高81.33点。此后，在欧元区利好消息频传的刺激下，欧元持续走强，美元指数掉头向下。1月24日，美元指数跌至78.01的近两月低点，较10日高点跌去4%。

　　对于近期美元的走低，市场主要归因于欧元区债务危机的大幅缓解。最近两周，西班牙、葡萄牙、意大利等欧元区五个国家的国债拍卖顺利进行，且债券收益率明显走低。好于预期的拍卖结果令投资者对欧元区债务危机的担忧进一步缓和，避险需求随之下降。风险偏好情绪的变动，引发了避险资金在美元资产与风险资产之间的转移。在美元指数不断下行的同时，欧元等非美货币以及大宗商品等高风险品种的市场行情节节走高。

　　数据显示，1月10日后，被广泛用来衡量市场风险和投资者恐慌程度的指标——VIX指数(芝加哥期权期货交易所使用的市场波动性指数)一度跌至15.46这一金融危机以来最低水平，显示投资者对市场风险的预期持续下降。与VIX指数相对应，近期国际股市、大宗商品价格也出现一轮创新高行情。21日，CRB综合期货指数收于639.06，创历史新高；美国道琼斯指数收于11871.84点，盘中以11905.48点创下2008年6月26日以来新高。

　　美元指数短期将宽幅震荡

　　展望美元后市，分析人士认为，短期来看，美元处于上有压力、下有支撑的境地。

　　从压力的角度来看，一方面，随着市场对欧元区债务危机的焦虑开始减退，投资者避险需求下降；另一方面，欧元区核心国家基本面改善对欧元继续上行构成支撑。周一公布的数据显示，在德国经济强劲增长的推动下，欧元区Markit 1月服务业采购经理人指数(PMI)初值为55.2，高于预期的54.3，而2010年12月为54.2。这是该指标自金融危机以来连续第17个月高于50的荣枯分水岭。此前，由于欧元区债务国为解决债务问题纷纷出台各种紧缩性措施，市场一度担忧这会导致其经济进一步下滑，利好数据的出台无疑再次缓解了投资者担忧，欧元也因此得以从基本面上获得了反弹动能。

　　从支撑美元走势的角度来看，有分析人士指出，事实上，欧元区债务问题在很大程度上并未得到解决。因为这一问题的根本，在于欧元区统一的货币制度与分割的财政制度之间的矛盾，如果不从整体制度上进行改革，欧元区债务问题的阴影就始终难以消除。一旦对一个或多个欧洲二线国家的某种形式救助最终可能进行，那将会对欧元构成下行压力。

　　事实上，从2010年11月下旬以来，上述多空交织的因素已在影响着美元走势，并导致其在78-82区间四上四下，连续震荡达两个月。市场人士表示，随着当前美元指数再度跌至78一线的震荡区间下轨，美元指数有望在区间内展开反弹。1月24日美元指数下探78.01后反弹，截至当日北京时间22:00，美元指数在78.30一线盘整。

　　而从更长期限来看，随着美国经济和就业形势的逐渐走好，基本面因素对于美元构成的支撑也在逐渐变强。兴业银行分析师蒋舒表示，在乐观情况下，预计2011年年初美国失业率进入下降通道，第二轮量化宽松政策(QE2)于6月到期后，美联储将不再推出新的量化宽松政策甚至提前终止QE2的执行。那么，在这一背景下，美元将有望于二季度中期到三季度中期开始确立反转的趋势。