加息！不加！央行们很纠结

　　通胀问题已成为亚洲新兴经济体央行的关注焦点，泰国央行、韩国央行先后于周三、周四上调基准利率25个基点。

　　在亚洲新兴经济体下定决心与通胀作战的同时，欧美发达国家目前也很纠结：面临通胀压力和经济复苏乏力的局面，英国周四再次宣布维持利率和量化宽松规模不变；而对于债务危机肆虐的欧洲央行而言，维持“抗危机”模式下的低利率不变也同样一如预期。

　　痛苦地加息

　　韩国

　　●一而再、再而三加息

　　韩国央行周四意外宣布将基准利率上调25个基点至2.75%，以抑制随国内经济稳步复苏而逐渐加大的通货膨胀压力。

　　这一举动出乎市场意料，因为多数经济学家预计，在去年7月份与11月份分别将基准利率上调25个基点之后，韩国央行将维持利率水平不变。

　　央行表示，考虑到消费价格方面的影响，预计国际原材料及农产品、渔业和畜牧产品价格上涨引发的市场供应面上行压力将继续攀升。

　　数据显示，去年12月韩国消费者价格同比涨幅从11月的3.3%加速至3.5%，生产者价格指数上扬至两年来高点5.3%。

　　利率决定后，韩国央行发布政策公告称，该委员会未来将执行有利保证价格稳定的货币政策。央行称，在执行货币政策的过程中，将全面考虑国内外金融和经济状况。

　　韩国央行行长金仲秀在宣布议息决定后的新闻发布会上称，韩国2011年上半年的总体通货膨胀率可能仍将维持在3.7%~3.9%。金仲秀称，尽管将官方利率上调至2.75%的决定并没有获得一致同意，但这一决定有助于缓解未来数月的通货膨胀预期。

　　分析师们预计，为抑制通货膨胀，韩国央行今年年内可能继续收紧货币政策，但为避免影响经济复苏，央行的紧缩步伐将渐进和温和。

　　泰国

　　●行长称要让利率“正常化”

　　就在韩国加息的前一天，同样面临通胀压力的泰国央行1月12日也将基准利率上调了25个基点至2.25%，以缓解不断上升的通货膨胀压力。这是泰国连续第二个月加息，而此举也在大多数经济学家的预期之中。

　　去年12月1日，泰国曾出人意料地宣布加息25个基点。从去年下半年开始重启加息后，泰国央行在7个月以来已经第四次加息，累计加息100个基点。

　　泰国央行轮番加息的主要目的就是遏制通胀。

　　随着油价以及工资水平的攀升，泰国的通胀压力与日俱增。泰国央行认为，今年通胀压力将来自各个方面，包括油价、经济增长提速和工资增长。

　　泰国央行助理行长潘布恩1月12日表示，泰国的总体和核心通胀压力都将继续上升，实际利率为负的状况令人担忧。

　　最新数据显示，泰国去年12月的通胀率升至3%，剔除能源和新鲜食品的核心通胀率则达到1.4%，创21个月新高。

　　去年12月，泰国央行行长塔利沙曾表示，保持当前利率“过低”可能会导致市场扭曲，随着经济进一步复苏，泰国利率也应当“正常化”。

　　有经济学家认为，虽然泰国通胀率增幅仍在央行目标区间内，但从本次加息举措来看，泰国央行依旧对通胀风险保持警惕，货币政策决策者希望在通胀问题上能先发制人。

　　面临“两难”困境

　　英国

　　●最痛苦的按兵不动

　　英国央行维持利率在0.50%不变，并维持其资产购买规模在2000亿英镑不变。这一决定完全符合此前的市场预期。

　　英国央行上一次调整利率为2009年3月5日，将基准利率从1%降低至0.5%，此后至今未变。该行在同一天宣布其资产购买计划后，最近一次改变购债规模为2009年11月5日，将总额从1750亿英镑增加到目前的2000亿英镑。

　　面临着通胀加速与经济复苏的“两难”困境，英国央行货币政策委员会(MPC)对于是否要采取更多经济刺激政策一直存在三种异议：英国央行货币政策委员会委员森泰斯(Andrew Sentance)一直更赞成退出经济刺激政策；而委员普森(Adam Posen)则表示，英国经济正需要更多的经济刺激政策；其余委员则在“两难”的纠结中选择按兵不动。

　　近期的通胀预期升温让选择变得更加艰难。英国通货膨胀率已猛增至六个月以来新高3.3%，远高于七国集团(G7)其他成员国的水平，并且今年初很可能触及4%，达到央行目标2%的两倍。而在过去的50个月里，英国有41个月的通胀超出这一目标。

　　因此，目前对于英国央行已经丧失通胀控制能力的担忧与日俱增，以至于最近几周很多经济学家也改变了观点，英国央行可能在今年夏季前就会加息以防止信誉危机全面爆发。

　　市场投资者和经济学家正密切关注英央行将于1月26日公布的本次议息会议纪要。

　　欧洲

　　●只能维持“抗危机”模式

　　就在英国央行宣布利率决定的当天晚些时候，欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在德国法兰克福举行的新闻发布会上宣布，维持基准利率在1%的历史最低水平不变，隔夜存款利率和贷款利率也分别于0.25％和1.75％不变。这已经是欧央行连续第20个月维持利率不变。当天的决定也在市场的意料之中。

　　2011年对特里谢而言是其任欧洲央行行长的最后一年，也将是最艰难的一年。

　　在本次议息会议之前，欧元区的通胀也已悄悄抬头：2010年12月欧元区通胀率加速上扬至2.2%，不仅超过了欧洲央行设定的增长率，还创下了两年以来的新高。

　　但通胀并不是特里谢最棘手的问题，债务问题的担忧继续影响欧元区，以及该地区经济复苏的不平衡对于欧洲央行来说似乎更头疼。

　　主权债务危机迅速蔓延至葡萄牙甚至西班牙，这些国家的债券收益率接近历史高点。在欧元区政府全力维持欧元区信心的同时，特里谢也被迫史无前例地购买政府债券并延长原定于今年初结束的特殊流动性措施。

　　不仅如此，欧元区各国基本面差异正与日俱增。德国联邦统计局周三公布数据显示，德国2010年经济增长率达到3.6%，创出两德统一以来最快增幅。相比之下，欧盟委员会却预计希腊、爱尔兰以及西班牙经济皆会陷入萎缩。