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回顾刚刚过去的2010年可以发现，亚洲股市普遍跑赢发达市场，摩根士丹利综合亚洲指数以美元计上涨17.0%，大幅超越升幅为9.6%的摩根士丹利世界指数。以具体地区而言，东南亚是亚洲区内表现最佳的市场，摩根士丹利东南亚指数年内大涨28.3%。
摩根资产管理认为这主要有两方面因素。第一，在2010年伊始，大部分东南亚市场的外国投资者持有率偏低，并且不易受到世界经济宏观冲击的影响。第二，该地区经历了一轮恰到好处的经济时期：货币政策宽松，货币升值步伐温和，内需消费强劲以及贸易恢复活跃。这些因素结合起来，克服了泰国红衫军示威及菲律宾总统选举等国内政治纷争所带来的不利影响。
与此同时，虽然印度贪污贿赂丑闻愈演愈烈，令企业和股市在2010年四季度饱受震荡，但受惠于大量外资流入以及2010年共识每股盈利增长高达23%，摩根士丹利印度指数以美元计全年仍报升19.4%，略微跑赢亚洲大市。展望2011年，我们预计印度经济增长将略微放缓，但仍维持非常强劲，本地生产总值增长可望达到约9%。因此，我们对印度的投资比重将维持策略性偏高。
在投资主题方面，亚洲消费在2010年表现出色。消费股大涨为投资者创造不俗回报，但现时估值较去年初已显得偏高。虽然环球周期股可能在短期内表现出色，但中长期而言，我们更看好内需消费股。在新的一年中，我们在投资消费相关股票时将会更加精挑细选，并把内需相关股票的任何回软视作潜在的吸纳机会。
在风险方面，通货膨胀将构成2011年亚洲股市的主要困扰。区内各央行在收紧货币政策方面普遍滞后，工资和信贷增长较名义本地生产总值更快。如果食品价格通胀导致范围更广的总体通胀上升，可能意味着各国的收紧措施将比投资者目前的预期更加积极。
目前区内央行已采取行政及货币手段来应对通胀压力，但这些措施需要时间才能生效，因此未来数季通胀可能仍将是主要隐忧。除此以外，美国的新一轮量化宽松政策亦可能助长商品炒风，或会造成食品和能源价格进一步上升。
综上所述，尽管亚洲面临通胀困扰，但整体经济增长仍将继续超越经合组织国家。亚洲的政府及私营范畴财政状况均大致良好，基建扩建和消费意欲增加等经济增长的基本元素，将继续加强区内贸易的增长主题。
此外，亚洲的强劲增长主题正日益为外国投资者所普遍接受，西方世界宽松货币政策以及量化宽松措施则依然构成亚洲资产泡沫的催化剂。在这种背景下，2011年投资亚洲更必须在股票层面基于盈利和估值作出更严格的分析。
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