外汇市场中，美元和欧元始终是两个主角。而2010年决定这两大主角谁表现更好的，不是“谁更好”，而是“谁更差”。尽管美联储量化宽松政策打压美元，但是相比“欧洲四国”的债务危机导致的欧元疲态，美元只能算是不好中次不好的那个。 2010年欧元对美元的年K线注定是根阴线。分析机构预测，2011年，欧债危机和量化宽松仍将是主导外汇市场的两大主题，欧元和美元还将继续比拼谁更差，而澳元等商品货币还将继续2010年的牛市，但空间有限。

　　欧元、美元疲态尽显

　　还有3个交易日，2010年的外汇交易将宣告结束。在欧债危机和美联储量化宽松两大主题的作用下，2010年欧元对美元先抑后扬，最后两个月再度下探，年线呈现出带下影线的中阴线。

　　2010年6月份是欧元对美元的一个分水岭。上半年，欧洲主权债务危机愈演愈烈，引发了人们对欧洲，乃至世界经济复苏前景的担忧，避险情绪上升推动美元上涨。年初至6月初，欧元/美元自1.45上方大幅下挫至1.1877的4年低位。不过6月份之后，美国经济复苏势头逐渐放缓，量化宽松预期升温，美元开启贬值之路。 6月初至11月初，市场焦点转向美联储量化宽松，美元承压推动欧元反弹至1.43附近。11月初开始，美联储量化宽松出炉，利空出尽是利好，市场焦点重回欧债危机，评级机构趁机兴风作浪，纷纷下调“欧洲四国”债务评级，欧元再度承压。截至北京时间昨日19：00，欧元对美元探至1.3245。

　　2010年最风光的还是澳元、加元等商品货币，趁着欧元和美元麻烦不断，商品货币今年涨势喜人，澳元/美元年初小幅走强至0.9400下方随后承压大跌，逼近0.80关口，不过随着欧债危机担忧缓和，澳元/美元展开一波大升浪，截至北京时间昨日19：00，澳元对美元上摸到1.0122，年K线有望收出一根光头大阳线。

　　明年上半年两大主题依旧

　　进入2011年，预计上半年主导外汇市场的两大主题依旧是欧债危机和量化宽松政策的演变。摩根士丹利近日发布报告称，2011年全球经济的几大主题与2010年几乎完全一致；新兴市场经济的强劲增长将继续与发达国家“崎岖、脆弱且低于标准水平”的复苏模式形成鲜明对比；同时，在发达经济体中，美国减税计划的延长将帮助美国经济增长再次超过欧洲。最为重要的是，欧洲主权债务危机在2011年将继续困扰市场。债务危机将逐步在欧洲边缘国家中爆发，进而开始影响欧洲核心国家，甚至有可能美国的债务和赤字问题也将成为市场明年担忧的话题。

　　不过，2011年下半年全球经济复苏可能会成为新的主流热点，风头甚至盖过欧债危机和量化宽松。分析人士预计，在以中国为首的新兴市场国家带动下，美国经济有望渐渐从泥潭中走出。目前美国经济已显复苏迹象，唯一困扰美国经济的就是失业率高企。一旦经济复苏成为主旋律，则最早或最明显复苏的经济体货币将最有吸引力。

　　美元继续被看好

　　历史经验表明，美元汇率往往在美联储加息时上升。今年年初，国际金融市场一个流行的主题是美元将沦为利差交易中的融资货币，从而将继续走弱。一旦美联储加息预期加强，美元利差交易头寸恐慌性清理将推动美元迅速反弹。美国巴伦商业周刊（Barron）近期公布的半年度调查显示，多数受访基金经理人对美元2011年走势看好。

　　而欧元正在面临自发行以来最大的危机考验。高盛集团曾表示，2011年欧洲债务市场将面临更多动荡。并称这不仅仅是一次信贷危机，而更多是欧元区货币同盟内的结构及管理方面的危机，并非一朝一夕可以解决的事。瑞银集团预计，欧元/美元明年将波动于1.1000-1.5000之间，年底料将跌至1.3000。而今年迄今为止，欧元 /美元波动于1.1877-1.4579。

　　越来越多的金融机构认为，那些与大宗商品息息相关的经济体货币估值水平已经非常高，明年的上涨空间将非常有限。接受调查的29位经济学家预计，澳元/美元2011年底目标值或为0.9800；美元/加元2011年底目标值或为1.0100；纽元/美元2011年底目标值或为0.7600。