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中国实施的有管理的浮动汇率政策是全球经济失衡的核心问题,而在一些人看来,全球经济失衡才是这场信贷危机的根源。
但中国今年可能不会在汇率政策方面作出大规模调整。今年中国可能取代日本成为全球第二大经济体。尽管中国的贸易伙伴国纷纷抱怨人民币币值偏低加剧了全球经济失衡,但分析师预计今年人民币的升值幅度可能只有3%-4%。
摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)驻伦敦的全球外汇策略主管John Normand认为,中国的通货膨胀和出口可能会在2010年春季恢复上升势头,届时中国将会重新允许人民币升值。但他称,升值幅度将会很小,速度也会很慢,因此对汇市的影响力可能还不及全球经济增长以及美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)的货币政策等因素。
目前分析师们平均预计,人民币兑美元将在2010年升值3%-4%。
Normand预计,美元将在今年年底时触及人民币6.60元。周三美元兑人民币6.8277元,与周二的6.8278元基本持平。
中国总理温家宝在上月底罕见地接受了媒体采访。采访中,温家宝虽然表达了对通货膨胀预期上升以及国内房地产价格迅速上涨的担忧,但他表示中国不会屈服于来自外界的人民币升值压力。
温家宝在接受新华社采访时称,在全球金融危机导致世界主要国家货币纷纷贬值之际,维持人民币币值基本稳定是中国对国际社会作出的一项贡献。
中国在2005年7月放弃了事实上的人民币钉住美元汇率政策,人民币在随后的3年间升值近20%。但自2008年夏季以来,人民币兑美元汇率几乎没有变化。
中国官方的说法是人民币钉住一篮子货币,但实际上主要是与美元挂钩。因此,如果好于预期的美国经济增长提振美元今年回升,那么人民币兑其他主要货币也有望升值。中国决策层所承受的压力也会减轻一部分。欧元区官员此前特别强调,拥有巨额经常项目盈余的国家应该允许本币升值。
西太平洋银行公司(Westpac Banking Co.)驻悉尼的资深外汇策略师Sean Callow预计,人民币将在未来几个月升值,总的升值幅度可能达到4%,但这要取决于美元的总体走势。
但是如此小的升值幅度意味着中美关系仍将十分紧张。这种紧张关系在两国的贸易摩擦中已经有所体现。就在最近,美国因认为中国钢材出口企业获得了不合理的补贴,而对从中国进口的部分钢材产品加征关税。
纽约银行(Bank of New York Mellon Co.)驻伦敦的首席外汇策略师Simon Derrick在1月4日发给客户的报告中写道,中美关系在过去12个月逐渐恶化,这对所有希望中国早日转变外汇政策的人而言,都不是一个好消息。
他还写道,中国一向不喜欢被外界视为迫于政治压力而采取行动,这是人民币汇率只会小幅变动的另一个原因。
另一方面,人民币的大幅升值可能也未必完全符合美国的利益。许多亚洲国家的央行一直都在入市干预,抑制本币兑美元升值,以便维护本国出口商品相对于中国商品的竞争力。这些央行所买进的美元又会流回美国国债市场,而此时美国正在为弥补数万亿美元的预算缺口发行规模创纪录的国债。
Callow认为,人民币升值的影响之一就是会削减美国国债的市场需求。
目前美国国债总量的一半都被海外投资者持有。在预计未来数年都要背负巨额财政赤字的情况下,美国无疑需要海外投资者继续买进美国国债。
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