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去年环球央行为挽救濒临崩溃的经济,不惜推出空前的宽松货币政策,为金融体系「灌水」续命。不过此举却令市场游资泛滥,作为全球经济新亮点的中国亦面对热钱充斥问题。市场人士认为,中国经济下一浪大势是资金往外流,香港面对新形势,要懂得如何应对内地「排洪潮」,业内人士建议应藉本港既有的金融产品多元化优势,以试点形式在港率先推出人民币衍生工具、ETF及贷款服务,拓宽本港人民币市场的深度及广度。
香港发展为国际金融中心,下一重要步伐是如何扩宽人民币相关产品业务,成为人民币最重要的离岸市场。据熟悉内地经济情况人士指出,中国经济自改革开放以来,重点都在吸引资金投入内地,帮助经济发展,但下一浪重点,会兼顾如何令资金有秩序由内地流出,寻找投资机会,这股「排洪潮」为香港发展人民币业务带来契机,但香港要先做好配套工作。由○四年至今,本港的人民币业务已由存款、汇款,发展至试点企业跨境贸易结算。加上今年丰中国及东亚中国在港发行人民币债券,国家财政部亦首次来港发行六十亿元人民币国债,令本港人民币产品领域再迈进一小步。
可推人民币衍生工具
招商证券投资银行部总经理温天纳向本报表示,经过各金融机构几次发债後,本港的人民币存款量正在收缩。他指除了拓展人民币贸易结算及融资业务外,期望可开拓安全的人民币衍生工具,例如人民币对冲产品,藉此「搞活」本港人民币市场。他亦提醒本港尚余的时间不多,因为要赶在上海打造成国际金融中心前,先将有关产品推出市场,否则便会失去优势。中信嘉华银行高级副总裁兼首席经济策略师廖群称,随人民币加速国际化,预期未来五至十年间,港元会由与美元挂,逐渐转为与美元及人民币同时挂,最终走向与人民币挂,届时,人民币可望实现完全自由兑换。廖群认为,香港要发展为人民币离岸中心,前提是提升人民币业务规模,这将是香港金融市场的发展方向。
跨境贸易结算料放宽
他说,试点推出人民币跨境贸易结算是一件好事,因为下一步可以增加人民币贸易融资等贷款业务,以及发展人民币理财业务等。不过,跨境贸易结算推出已五个月,试点企业仅限於上海、广州、深圳、珠海及东莞五个城市的四百家企业,真正业务量有限,预期当局会逐步增加试点,为人民币资金流出或流入形成有效的通道。廖群认为,本港贸易商或厂商大多「两头在外」,例如在海外买入原料、到内地生产,再将产品销售至海外。由於海外供应商或买家主要以美元结算,人民币的结算量很少。不过,人行与香港、马来西亚及印尼等国已签署双边货币互换协议,如互换规模增加,相信本港及东南亚企业持有人民币也会增加,并将直接用人民币结算,人民币跨境贸易规模才有条件增加。
冀港股「直通车」开通
至於○七年风靡全港的港股「直通车」可否再开通,对本港作为内地资金往外流的桥头堡地位十分有利,温天纳坦言对此从无死心。他预计五年内,QDII额度得以扩阔,加上人民币升值,以及内地需要「排洪」下,预料直通车最终可望开通,但形式与当年规划时不同,或以「变相直通车」模式经营,在投资渠道及种类上有所变更。因中央对全面开放仍有戒心,初期仍会以试点模式进行,料届时或仅局限於合资格的天津投资者来港投资。浸会大学工商管理硕士课程拓展总监麦萃才表示,现时本港人民币存款只有五百余亿元,若国家再开放本港经营更多人民币业务,将有助提升本港人民币的存款。他指,本港有条件成为人民币离岸中心,不过因牵涉国家汇率及金融稳定性,故当局须考虑汇兑、走资及政策上有否漏洞等问题。
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